道指早段跌264 插穿兩萬五關

Leuthold Group投資策略員Jim Paulsen接受外電訪問時指，現時經濟對股市的挑戰大過潛在貿易戰，預期美國第二季經濟增長加速至4.5%，但良好的增長未必再有利金融資產，不會提升利潤，卻構成利率、成本及邊際利潤壓力，迫使聯儲局收緊貨幣供應和流動性，即使下半年經濟增長放緩到介乎2.25至2.5%，仍足夠推高薪金和通脹。

企業盈利增長25% 恐見頂

據FactSet統計顯示，美企首季盈利增長25%，一○年次季以來最威，惟分析員估計盈利增長可能已見頂，他們預期第二季增長將放慢至21%，而第三、四季增長進一步放緩至17%，明年增長更跌至介乎單位至低雙位數字。

RBC資本市場分析歷史數據指，當企業盈利停止增長及開始萎縮時，股市回報往往下滑，例如，標指企業盈利於九九年第三年增長22%後見頂，翌年更開始收縮，拖累標指在盈利增長見頂後三年累跌36%。

22大行回購或年用萬三億

老牌基金經理Larry Glazer則認為，投資者需警惕貿易戰升溫，未來肯定不是平靜易過的夏季，但地緣政治憂慮可能帶來低吸機會，並認為美國經濟基調十分穩固。

財經雜誌《巴隆氏》認為，股神巴菲特的投資旗艦巴郡股份具吸引力，但如果提供更多接班人資料，將可進一步提升投資價值，並指應由副主席埃布爾接棒。此外，該雜誌認為巴郡應回購股份並考慮派發股息，以及召開投資者會議，提供更多投資組合資料及子公司的財務數據，而巴郡亦應更經常舉行董事局會議並增加董事薪酬。巴郡A股周一早段報28.596萬美元，跌0.58%。

聯儲局本周稍後將公布大型銀行年度壓力測試的首輪結果，巴克萊估計22家大行未來一年將動用近1,700億美元（約1.32萬億港元）回購股份和派息，較去年多四分之一，高盛及瑞信等更預期，銀行未來四季平均獲批回饋股東的資本，將多過銀行盈利，勢是○七年以來首次，主要是官員認為對銀行的資本水平有信心，而非放鬆壓測條件。

不過，史丹福大學財務教授Anat Admati批評銀行過度作出回饋，指這些大得不能倒銀行的回饋規模不應多過盈利，直至它們對社會安全的威脅解除為止。