我們認為一八年是石油股的大年，類似於上年的中國神華（01088），今年的中石化（00386）是一個非常重要的高息股標的。集團一年兩次派息，上年股息率接近8%，分紅總金額超過600億元（人民幣‧下同），今年預期維持在這水平。
從業務板塊來看，上游勘探和下游化工在盈利上有互補關係，而盈利最有彈性的一塊是煉油和銷售。在早前中石化的投資者接待日活動中，集團表示會積極提升可採儲量，增加產能建設規模，通過技術創新提高採收率，實現穩產和降本增效的目標。
化工業務上，中石化提高合成類高附加值產品的產量，如一七年合成樹脂新產品與專用料比例為63%；合成纖維差別化產品比例為89%；合成橡膠高附加值膠種產品比例為25%。我們認為這是一個信號的釋放，在未來油價平穩的前提下，下游化工盈利貢獻將持續提升。
煉化銷售方面，我們認為是集團未來最具盈利彈性的一塊。目前中石化部分燃油型煉廠向化工型煉廠轉型，並通過向價值鏈中高端邁進而提升營收，最新第一季度高標號汽油佔比提升至30%。
至於旗下的加油站公司，據悉目前已為未來的燃料電動車市場做好準備。此外，中石化集團的內部重組一直是投資者另一關注焦點，相信在時機成熟時將執行 。
國泰君安國際（投資諮詢部）聯席董事 王昕媛（作者為註冊持牌人士，本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益，持牌號碼：AQA458）