環球經濟現正處於金融危機以來最強勁的同步增長，在經濟復甦之際，同時利好企業盈利前景，為看好股市的觀點帶來支持。地區方面，由於較受周期性復甦的利好因素影響，及估值低於已發展市場，新興市場及亞洲股市較為吸引。
新興市場經過去年的強勁增長後，部分增長型行業（例如科技）的估值吸引力降低。另一方面，金融股（如銀行及保險公司）不僅估值較為吸引，而且能受惠於利率及收益率的上升。雖然增長型行業在目前環境下表現有望繼續領先，投資者可將資產配置分散至其他行業（如金融及其他周期性較弱的行業），以降低估值偏高的風險。
通脹及利率方面，雖然通脹可能出現一些周期性上升，但鑑於人口結構及科技方面的因素，預期通脹不會失控，預料貨幣政策正常化的進程將逐漸推進。然而，經濟周期進入最後階段，對今年前景趨謹慎。市場在二月變得波動，顯示通脹升溫風險持續上升，地緣政治風險亦可能導致波動加劇。
隨着波動性回升，投資者宜重視風險管理。投資者可選擇使用多元化資產策略，專注於分散投資及風險管理。而固定收益資產能提供多元化配置的作用，特別是在經濟放緩引發市場調整的情況下。因此，投資者需要在投資組合中維持部分固定收益持倉。
概括而言，投資者今年應繼續專注於獲取回報，但不等於對市場過於樂觀，應準備好隨時轉向防守型持倉，並關注估值及周期性指標。最後，鑑於許多資產類別的預期回報降低，投資者需透過尋求回報、降低風險及多元化策略進行主動資產配置，應可帶來獲利的機會。
施羅德多元化資產產品業務經理
作者：鄧偉志