CDR恐衝擊內地科技股

摩根士丹利發表報告指，今年底前可能會發行兩至三隻CDR，預計CDR發行帶來的資金需求在330億至650億美元（2,085億至4,120億元人民幣），對A股整體流動性影響有限。惟廣發証券認為，CDR發行會抽緊市場資金，亦會令其他板塊的新股及同類股份乏人問津。

大摩：無礙A股流動性

獨角獸回歸A股正在全速推進，日前有消息指，京東將成為首批CDR試點企業之一，並會在今年中發行。大摩報告指，相信內地會穩步放行CDR發行，避免市場出現不必要的波動。

報告估計，CDR可能會以新股發行、舊股重新發行，或基於現有已發行股份的金融衍生品中三選一形式上市，並認為近期監管部門收緊IPO通過率，可能是旨在為CDR回歸預留更多資金。

報告指，CDR發行對A股流動性影響有限，預計CDR發行所帶來的資金需求只會佔A股總市值約0.4至0.7%，佔A股自由流通市值的0.9至1.9%。

該行又指，以2.5%的流通市值作測算，市值規模最大的騰訊（00700）CDR發行的資金需求將達140億美元（約884億元人民幣），其餘七間公司發行的CDR資金需求介乎7億至130億美元（約44億至821億元人民幣）。

券商憂散戶高價接貨

大摩又坦言，CDR回歸會對A股上市的科技股，尤其是軟件和互聯網板塊股份構成資金面上的競爭壓力。

廣發証券廣州分公司資深策略師李建雄認為，以CDR回歸A股在市場上引發一定爭議，因為符合資格的獨角獸屬於高新企業及成長較好的新興產業龍頭，對A股市場的資金面影響較大，加上過去亦有中概股以高溢價回歸A股市場的先例，變相是令到散戶「接貨」。

另一方面，李建雄指出，獨角獸回歸已經令市場出現「亂炒」的情況，同時亦擔心會令市場的資金集中流向CDR股份，令強者愈強的情況進一步加大。

他又指，相信監管部門下一步會釐訂獨角獸回歸的細節，包括獨角獸的定義和標準、回歸節奏，以及回歸次序等去釐清市場的疑問。