Market Insight：耐世特料低位整固

論板塊，昨日醫藥股氣氛唔錯，聯邦制藥（03933）升3.8%、東陽光藥（01558）升5.3%、同仁堂科技（01666）升2.8%、綠葉製藥（02186）、復星醫藥（02196）升2至3%、美瑞健康（02327）升7.5%。古勝愛股、剛發成績表的石藥集團（01093）則升0.7%，企穩在20元樓上。

華潤醫藥隨時發力

查實醫藥板塊去年下半年開始發力，今年以來整個板塊似乎確有資金持續流入，相信上半年表現有望繼續跑贏大市，可繼續留意優質股表現。事實上，回顧過去半年，股價成功跑出的醫藥股，大部分是在創新藥方面有成績的藥企，石藥、李氏大藥廠（00950）及東陽光藥等都是好例子。

相對而言，從事分銷及零售藥品的股份，股價表現會較遜色，皆因盈利增長可測性叻極有個譜。華潤醫藥（03320）背靠「華潤」大寶號，從事製藥、醫藥零售及分銷，在內地非處方藥製造及醫藥分銷行業手執牛耳。但由於分銷是主要收入來源，故股價相對其他專門從事製藥的股份表現較遜色。不過，其實其製藥業務亦已具備一定規模，在研發及併購方面具有優勢，難得股價估值相對上仍具吸引力，若然周三公布的業績對辦，料可提振人氣，不妨多加留意。

走勢上，潤醫主要阻力位仍在11元關，且看能否藉業績消息向上突破，初步支持在10元。以一八年預測市盈率20倍計，目標價可定在12.5元。

打貿戰勢影響收入

中美貿易糾紛之下，震散出口股。睇番隻耐世特（01316），公司逾六成收入來自美國，兩成來自亞太區，一成多來自歐洲及南美洲。可以預期一旦中美打起貿易戰，耐世特主要收入可能會受到影響。加上去年業績顯示毛利率受壓，故見績後多家大行調低目標價，種種利淡因素致使股價顯著受壓，由年初高位20.4元，落到上周低位僅12.6元，累跌幅度接近五成，高位持貨走唔切，都咪話唔閉翳！

老實講，今次耐世特股價調整，一來係有利淡因素，二來都怪班芬佬之前睇得太過樂觀，睇完業績當堂打個突，手起刀落沽之哉。股價洗白白過後，短線料可在12至13元水平回穩，先行整固一段時間。畢竟班芬佬呢頭減完倉，斷估唔會咁快又買番貨，料短線維持在12至14元水平上落。

古勝