上周二，由科技股佔大部分的納斯達克指數，終止了連續七日的升浪，收市下跌了1%。當日的下跌似乎是由於國際貿易戰相關的恐懼所造成，主要因為美國總統特朗普辭退了主張自由貿易的國務卿蒂勒森，令特朗普更有機會將中國入口的產品加重關稅。
不過，自今年以來，納斯達克的表現仍然跑贏標普500指數，納指上升了9%，而標普500指數只上升3.8%。我行對於全球（包括美國在內）的科技股板塊維持看好，主要是以下三個原因：第一、科技股的盈利增長仍然維持可觀。於一七年最後一季，82%MSCI美國指數內的科技股盈利都高於預期，整個板塊有23%的盈利增長，而普遍MSCI指數只有71%的公司的盈利超過預期。
第二、估值仍未響起警號。MSCI全球科技板塊今年內上升10%，對比普遍指數只上升2%。雖然科技股極度強勢，但科技股的估值維持適中，於評估方面，滯後指標如價格對比盈利的比例，現只有約21.5倍，相比起自一九九五年的中位數約22.5倍仍低。
第三、即使貿易戰引發風險加大，但大部分科技股板塊都較傳統行業較少受影響。雖然我行並不認為會發生全面性的貿易戰，但風險亦正在上升。假若美國及中國進行貿易戰，科技股的硬件公司會較受影響，反觀美國的互聯網巨企由於只有小量生意於中國，受影響將較輕微。
瑞銀財富管理執行董事 李靄欣（作者為金管局持牌人士）