CDR崛起 港集資地位危

港交所早於○八年已推出HDR，曾吸引國際品牌如淡水河谷、思佰益及COACH來港以HDR上市，但最終都因成交長期偏低，陸續退市，目前本港只剩下一隻HDR迅銷（06288），但成交亦欠活躍。

市場關注CDR會否步香港後塵？不過，綜合市場人士，CDR將受內地投資者追捧，更指初期香港仍有望有一、兩家新經濟企業會中港「雙邊」上市，但若CDR的估值及股價理想，就再沒必要「雙邊」上市，尤其是已在海外上市的中概股更加會「直入」CDR！況且，這些中資新經濟公司以往因種種原因未能在內地上市，香港因地理上接近中國，故才選擇香港，但推CDR後，以後有可能會是「中國+美國」上市模式。

企業或採中美上市模式

他們指，若CDR非常成功，在內地投資者不分正股與CDR大前提下，CDR長遠有可能取代構思中的「國際板」，吸引滙控（00005）、可口可樂等國際巨企回A上市，挑戰本港主要集資中心地位。港交所原本想推「新股通」以吸引海外公司來港上市，但行政總裁李小加早前暗示有一定困難，未知今年可否成事。

有熟悉新股市場人士直指，「大媽投資者不似香港，未必理會CDR與正股的分別，只要一見企業大名、是自己熟悉企業，就會盲搶！」故看好CDR潛力！

資深投資銀行家溫天納表示，CDR與HDR並不相同，後者主要吸引國際企業，前者則主要吸納紅籌或境外上市的內企，這些中資企業回A是最佳選擇，在內地投資者認識下，CDR一定受歡迎，不會像HDR慘淡收場。他直言，CDR概念上較「國際板」還要好，雖然初期是重點吸納內企回流，但下一步也可以吸引國際公司到內地上市，故當CDR愈做愈好時，對香港競爭構成很大影響，香港有必要提升創意開放市場，應對內地的政策。

證券界：資金池大 必成功

證券界人士稱，CDR資金池大，故一定會成功，新經濟企業在港上市的唯一理由是要集資，但如公司已在美國上市集資，沒必理再來香港上市；始終美國的成交及資金池大過香港，企業或會選擇「中國+美國」的上市模式。他指，港交所的「同股不同權」改革如為「他人作嫁衣裳」，「大公司就畀咗人，得番啲小型上市，成啤殼溫床。」

不過，熟悉市場運作人士就指，CDR的發行量不會很大，企業只會拿出小部分股份作為CDR，而且「CDR總好過直接搶正股IPO生意！」，CDR實際市場運作問題不要低估，如價差等問題。再者，內地「號召」下，有關企業回A是事在必行，但發行人的想法又如何？「所謂出面圈到的錢才是自己，內地圈到的錢有一定限制！」故認為新經濟企業仍有需要來港集資。

港交所：港仍為首選平台

港交所發言人表示，注意到包括內地交易所在內的多個資本市場都在「擁抱新經濟」，以各種辦法吸引新經濟公司上市。對於有意開拓國際市場的內地企業，港交所相信，香港始終是首選的海外融資平台。