雷蛇恐蝕多3年 眾安或見紅

易鑫股價潛水25%

易鑫業績公布次日、即上周五曾跌逾9%，收市跌6.65%，報5.75元，較招股價7.7元低逾25%。

雷蛇去年度繼續錄得虧損屬毫無懸念，皆因公司招股書上已表明，上市前兩個年度分別錄得約2,035萬美元及5,933萬美元（約1.58億港元及4.62億港元）的虧損，並預計一七及一八年度將繼續錄得虧損，且無意於近期派息。

瑞信估計，雷蛇一七年度收入按年增加27%至近5億美元，虧損則按年擴大至1.71億美元，預期虧損情況將延續至一九年度，而淨負債比率將進一步降至一九年度的68.2%。

該行料，雷蛇遊戲用手提電腦業務可按年增長1.6倍，亞太區業務特別是中國的擴張加快，但同時也要面對遊戲設備市場競爭激烈，以及智能電話業務盈利壓力等負面因素。

眾安預計一七年度將錄重大虧損。左三為首席執行官陳勁。

閱文/眾安/雷蛇業績預測

閱文盈利料飆15倍

至於眾安，一七年首季淨虧損2.02億元（人民幣‧下同），並預計全年度將錄重大虧損，惟未有透露預計何時扭虧。瑞銀預料，眾安去年大幅虧損3.83億元後，一八年度將能扭虧為盈，賺4.9億元，並估計去年及今年總保費收入分別按年增長71%及68%。該行指，隨着眾安分銷平台變得多元化，今年綜合成本率將可由一七年的超過110%下降至105%。

根據市場預測，四股當中閱文盈利表現最為理想。首掛當日帶挈散戶最多賺逾1萬港元的閱文，於一六年度起扭虧為盈，全年賺3,036萬元，為「新經濟四寶」中最快實現盈利的。摩通預期，閱文一七年收入將按年增長近六成至40.46億元，淨利潤更跳升至4.97億元，較一六年大增超過15倍。

招商證券（香港）互聯網及軟件行業分析師柯良蔚相信，閱文的內容業務可望保持高速增長，中長線變現能力問題不大，理由是市場滲透率仍低，內地消費者也愈益願意花錢購買優質內容，閱文具有龍頭優勢。

財經評論員黃志陽認為，閱文已有成功將文學內容轉化為影視作品的例子，生態系統已相當成熟，對其業務變現能力感樂觀，反觀眾安本身產品有競爭風險，要留意與分銷平台的拆帳，成本問題有否改善迹象。

「新經濟四寶」去年上市掀認購熱潮，創多個新股紀錄，其中閱文成為「史上第二大凍資王」及去年「新股賺錢王」，招股時更扯高港元拆息；易鑫公開發售亦超額認購逾500倍。