上周環球市場出現骨牌式的恐慌拋售，令不少指數及個股牛證被強制收回。筆者留意到有個別評論比較牛熊證及期指的優劣點，但忽略了其作為管理風險的功能。
提到衍生工具隨時會「輸晒」的特性，的確嚇怕不少經驗尚淺的投資者。不過，正所謂「水能載舟、亦能覆舟」，每種投資產品皆有它的特性及局限，實在難以優劣作比較。反而，更重要的是投資者如何發揮產品特性去配合個人的投資需要。
如標題所述，何謂以「槓桿」去管理「風險」？輪證一大特點是能看好、亦能看淡，其掛鈎資產及風險回報選擇亦多。以上周大市高位急跌為例，投資者若然早於於33,000點水平作套利或對沖（即先沽出正股鎖定利潤，之後再以小部分資金買入認購證/牛證作對沖，或是以淡倉於高位買保險），少則能減少損失，重則將跌勢化險為夷。
當中關鍵就是要用較少資金，輕裝上路，保留本身實力。以上周波動市為例，若以牛熊證入場又想減少擊中收回區的風險，就可透過兌換比着手，例如以20,000兌1恒指牛熊證應市，這類牛熊證收回風險相對低，投資者有更多轉身空間。下周再談牛熊證即市敏感度。
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滙豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區主任 陳恩因