二月七日證券業協會公布了一七年證券行業財務數據，一七年度券商行業利潤下跌8.47%，證券行業實現營收達到3,113.28億元（人民幣‧下同），同比下降5.08%，實現利潤1,129.95億元，同比下降8.47個百分點，股本回報率為6.11%。在強監管的環境下，券商業「馬太效應」強化，業績分化明顯，大型綜合券商業績穩定領跑，與中小券商差距拉闊。
根據證券業協會數據，券商的自營業務營收貢獻躍居第一位，首次超越經紀業務。在嚴監管下，股債融資規模雙雙下降，投行業務佔整體比例16.37%，同比下滑4.49個百分點。
在結構性行情下，券商自營業務收入頗豐，佔整體業務27.66%，資管業務佔9.96%，兩融業務佔比11.18%，下降0.46個百分點。
以同一標準計算，30家上市券商一月實現營收為176.09億元，按月減少33.64%。券商業務呈現分化，國泰君安（601211.SH）、中信證券（600030.SH）、廣發証券（000776.SZ）的淨利潤位居前三位。
A股與全球股市關聯度增強，二月以來海外股市下跌引發A股短期調整，板塊隨大盤下行，考慮到股市波動加劇以及春節因素，板塊短期配置以穩健為主，當前板塊市帳率1.59倍，大型綜合券商市帳率1.45倍，估值不貴，防禦及反彈攻守兼備，券商強監管環境下，料出現強者愈強局面，個股方面，維持推薦中信證券、廣發証券及華泰證券（601688.SH）。
中國銀河國際研究部