有聲有識：同股不同權助港爭IPO

這次改革中最為引人關注的一點，就是證監會此前一直堅持同股同權的條例將得到修改，前因與當年阿里巴巴集團謀求香港上市失敗有莫大關係。在二○一三年九月，證監會拒絕放行阿里巴巴堅持的「合夥人」制度，阿里最終選擇了去美國上市，目前阿里的市值與騰訊控股（00700）可謂旗鼓相當。

亡羊補牢未為晚，錯失阿里，改革主板規則有利未來爭取尚未上市的小米、陸金所和螞蟻金服等企業來港。允許同股不同權的具體要求為，須是「新經濟股」，且上市市值至少100億元，而且有10億元收入；若市值達400億元，則不設收入要求。建議亦限制每股特殊股份最多擁有十股投票權，並不得轉讓。

成港交所催化劑

另外，亦會放寬已在美英上市的同股不同權企業，來港作第二上市，而第二上市則可擁有每股多過十股投票權，意味阿里及京東等科網巨擘，亦可不作架構重組，直接在港作第二上市。

港交所預期明年第一季就《上市規則》的建議修訂進行正式諮詢，最快或於明年暑假可迎來首間同股不同權企業。上述改革屬香港股票市場重要里程碑，有助鞏固港交所地位，明年IPO活動有望成為港交所股價的重要催化劑。

香港股票分析師協會主席　鄧聲興（作者為獨立股評人，未持有上述股份）