股市錦囊：中信證券盈利可復甦
在過去半年，內地券商股走勢上屬有波幅而欠升幅，十九大後更受制於金融防風險及去槓桿等主調而逆市整固。然而，A股處慢牛格局，港股仍氣勢如虹，龍頭券商中信證券（06030）必然受惠，即使今年盈利並不突出，但市場憧憬明年中港股市交投轉旺，勢將推動其股價年尾再作突破，值得留意。
十九大其中一個重點思維是防範金融風險及去槓桿，早前官方就發公告嚴格規管資產管理行業的產品經營，亦嚴禁金融機構違規包底，由此釋放所謂理財產品的道德風險，而去槓桿的意圖也令內地債市受壓，從而令中信證券股價受壓。不過，預期市場已充分消化相關政策變化，而金融風險的下降，長遠可提升內地券商股的估值。
外資重估A股價值
中信證券今年首三季盈利為79.2億元人民幣，與去年同期相若。然而，進入第四季，無論市場成交及指數表現，A股都有明顯改善，預期中信證券的自營交易、佣金收入及投行業務都會好轉，這將是推動股價的基本因素。看來A股也會進入慢牛行情，當市場漸成穩中向好之勢，將吸引更多資金流入股市。
以現價計，公司市帳率為1.2倍，估值並不昂貴。目前外資正重估中港股市的價值，加上明年A股入摩及滬深港通的資金流持續強勁，兩地股市交投趨旺只是開始。當市場對此形勢發展更清晰，中信證券的上升動力將更強，建議投資者可於17.2元吸納，目標19.5元，跌破16.2元止蝕。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）