金融保險板塊是接下來一段時間我們最看好的品種，重點關注銀行包括工商銀行（01398）和招商銀行（03968）。
工行目前對應一八及一九年市帳率為0.82倍及0.74倍，該行前端風險指標持續改善，最新三季度的不良貸款率下降1個基點至1.56%，根據工行三季度業績會的說明，逾期率持續下降，持續釋放風險。第二，在處置不良資產方面，其現金回收比例持續提高，撥備覆蓋比例同樣持續回升，最新回升至148%。
工行對標招行的當前估值1.38倍，有40%折讓，因此隨着資產結構的優化，未來估值提升空間大。
招行的當前估值1.38倍，很多人認為很貴，但其現行的零售業務鑄成長長的護城河，是目前內地唯一一家明確零售戰略佔主體地位的銀行。其次，招行營運管理佳，公司資本金補充壓力小，股本回報率（ROE）又是同業高水平。隨着目前資產結構的優化（反映到最新一期的三季度業績中，我們看到期末，證券投資資產環比減少2.6%，應收帳更減少10.5%），以及不良率的下行（最新三季度為1.66%，撥備覆蓋比率235%），我們認為，給予招行的優質資產一定的溢價是合理且有必要的。
另外，講一講保險。重點關注的是中國平安保險（02318）。目前平保市值已經是全球第二大保險公司，僅次於巴郡。用簡單通俗的話講，平保的基本面就是「產品定價貴，一樣多人買」，這個反映的是其產品質素。
投資人做決策時，還要考慮其估值，我們認為可以通過跟蹤十年期國債來判斷估值的重估空間，內涵值1.6倍。貴不貴，仁者見仁，智者見智，大家可以各抒己見後，再來下注博弈！
國泰君安國際（投資諮詢部）聯席董事 王昕媛（作者為註冊持牌人士，本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益，持牌號碼：AQA458）