美股跌 VIX跳升響警
美股由去年年底至今升勢從未間斷，但股指每天升幅均很窄，標普500指數僅極少數交易日變動逾1%。特朗普成為美國總統後，遲遲未落實的稅改及基建計劃一直拉動投資情緒，今年標指升幅已近一成半。不少人覺得美股甚貴，甚或已有泡沫，但恐慌指數VIX持續處於歷史低位，反映投資者仍極有信心。
聰明錢撤離擁擠交易
投資哲理教曉「別人貪婪我恐懼」，但美股一直上升，到底拐點甚麼時候才出現？近期VIX指數的變化似乎值得參考。最近有調查顯示，做空VIX成為近期擁擠交易之一，即大部分基金投資者均湧至沽空VIX期貨，代表他們認為美股仍非常安全，波動率將繼續處於低位，大市升勢將延續。可供讀者參考的是，美匯指數在去年年底同為擁擠交易之一，當擁擠交易消散，美匯指數就由102點大跌至92點才見支持。
近日美股微跌，但VIX期貨已出現明顯異動，在不足兩周內曾由9點大幅抽升至14.5點。實質波動率未見抽升，但VIX已大幅上揚，似乎反映某些聰明資金已開始撤離以上的擁擠交易。投資者應密切留意，特別是一旦沽空VIX期貨的資金撤離市場，很可能牽動美股出現較深調整。如資金撤離的趨勢得以確立，美股調整的時間或更長，也將為市場情緒帶來更大的震盪。
亞達盟環球期貨研究及銷售部副總監 潘梓生