十九大會議周三在北京正式召開，筆者一直關注國家高層人事布局及未來政策的趨勢，目前內地投資界普遍對十九大持觀望但樂觀態度，概念將主宰未來五年的投資方向。當然，若在會議前一天，投資者才開始炒作相關概念股份，作為短線操作或許有些晚，但概念始終對中長線依然有深遠影響。
回顧五年前的十八大，當時推出不少新政策，如環保國策、城鎮化、信息化等等，影響了投資市場其後五年的部署。今年十九大，「一帶一路」會是政策焦點，與此同時，結構性經濟改革促進經濟轉型將會繼續堅持，甚至是加碼，當中具備「混改概念」的股份將較受投資界的關注。
經濟改革為中央政策焦點，而混改為核心部分，冀望能大幅提升國企經營績效。自早前內地電訊企業獲批進行混改後，石油企業會是混改的下一個重點。
目前為止，共有三批次國企開始籌劃混改，第一批在一六年九月推出，包括東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶及浙江國資委等，為首批試點。第二批的範圍擴大，延至配售電、電力裝備、高速鐵路、鐵路裝備、航空物流、民航信息服務、基礎電訊、國防軍工、重要商品及金融等。
目前，市場最為關注的就是第三批混改的方向，參考內地訊息，中糧集團旗下的中糧資本、中國黃金集團旗下中金珠寶均有可能被納入，而國家發改委早前曾指出石油及天然氣領域亦將會進入混改試點，故此第三批混改有極大可能將包括內地三大油企。
除了涉及國企改革、以及混合所有制改革的主題外，粵港澳大灣區概念及創新中國概念亦是筆者關注的焦點，大家密切觀察會否有重大的地區政策出台，故此大灣區及雄安新區等概念亦是重點。
在十九大召開的同時，內地經濟形勢平穩，九月份新增信貸錄得1.27萬億元人民幣，持續上升，表現不俗，而同月廣義貨幣供應（M2）更出現反彈，按年增長9.2%，為八個月以來首次回升，十九大前內地貨幣政策表面上看似平穩而寬鬆。
回顧頭三季度，除七月份外，今年所有月份新增信貸均超1萬億元人民幣，首三季新增貸款高於去年同期增長。數據勝預期當然有利十九大會議氣氛。但抵押貸款增長強勁及高企，某程度上與當局一直打壓影子銀行業務，維持企業借貸水平有關，主要將灰色地帶撥歸正軌所導致。
周小川行長早前曾稱，多項指標顯示近期內地經濟增長穩中向好，上半年GDP增長速度達6.9%，下半年可續保持。
此外，周小川亦表示內地去槓桿取得初步效果，內地經濟增長的結構和質量不斷改善，經濟轉型取得積極進展。在流動性方面，內地將繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策，並不斷綜合施策，補短板、去槓桿、警惕並防控影子銀行、房地產市場泡沫等風險。作為總結，筆者估計在十九大後，內地的流動性將會呈現一收一放，並以定向增長的模式，扶助國策下需要支持的領域。
資深投資銀行家暨中國人民大學講座教授 溫天納