最近IMAX中國（01970）股價反彈，主要因為九月和十一長假期帶動票房好轉。十一的七天假期，全國總票房收入22.4億元人民幣（未計入電商服務費），同比增41%。其中，IMAX中國的票房收入同比增98%，達到800萬美元。
不同於以往，本次長假沒有進口片能進入前五位票房，這一點也正是IMAX在調整的戰略之一。前期因IMAX不重視國產片，錯過了如《美人魚》、《戰狼2》等國產大片上映的最佳機會。目前公司加深對國產片的理解，加上國產片商對於IMAX的需求加大，全國最大的10個影院公司中，有9個都是IMAX的客戶，未來推出更多國產片的IMAX版有助公司盈利恢復增長。
不過，我們預判，從數據上看到IMAX恢復增長，最快也要一八年，因為一至十月份的首七天，IMAX中國的累積票房收入同比回落4%，加上今年剩下的兩個半月，上映大片貢獻有限，故今年全年票房不會有太大驚喜。
倒是一八年，IMAX中國的業績彈性更大。除了國產片的IMAX版本增多外，公司本身的商業模式的調整也將更為凸顯。公司從過去的銷售模式為主，改為分成模式為主，目前公司60%屏幕採用的是分成模式，加上全面分成模式的放開（一六年前IMAX獨家全面分帳模式僅對萬達開放），以10至18%的比例分帳，也就是說直接和電影票房掛鈎，愈多大片以IMAX版本上映，公司分到的票房收入也愈多。
此外，過去投資者總是認為IMAX格式會被中國巨幕、X-Land（萬達院線開發）、或者杜比影院來取代，但從目前來看，至少未來三至五年很難被超越。估值來看，現價對應16倍EV/EBITDA，不算貴。
國泰君安國際（投資諮詢部）聯席董事 王昕媛（作者為註冊持牌人士，本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益，持牌號碼：AQA458）