中秋節假後歸來，港股突破二○一五年大時代高點，恒生指數創出自二○○七年十二月以來的近十年高位。不過，港股成交額遠未復大時代的水平，不少二、三線股股價仍然低迷，未返當年家鄉。
歸根究柢，香港經濟競爭力日益下降，港股的海外長線資金參與度大不如前，游資炒作着重個股供求及流動性多於企業前景，致出現個股強者愈強，其他中小企股份受惠程度並不高！
回顧這十年間，美國聯儲局持續實施量化寬鬆，超低息環境下，大量平錢充斥市場。在香港，資金的其中一個出路，是押注長期供不應求的樓市，結果香港樓價不斷創出新高，與香港市民負擔能力明顯脫節，用家難以上車。另外，香港營商成本亦高昂，就連不少外資企業亦卻步，從一六年選擇以香港作為地區總部的外企數目按年減少，便可見一斑。
股市一向是宏觀經濟的寒暑表，但在長期平錢充斥，由資金帶動的市況，扭曲了股市反映經濟表現的功能。這十年間，外資在港股的參與度不及從前，取而代之是內地資金。內地企業成為香港IPO的主要來源，而互聯互通下，滬港通和深港通的啟動，確實為港股建立了新的資金渠道。
無可否認，內地經濟實力近年加強，在國際市場的話語權日大，香港作為一個國際金融市場，內地資金參與比例大增亦是反映現實情況。可是，過於側重發展單一市場，海外大型企業來港上市的數目每況愈下，亦令香港這個國際市場褪色。如今當局正着手檢討創業板及初創企業的上市條件和監管，期望能在新股來源多元化方面有所突破。
對於港股後向，大家沒有水晶球，惟眼前的「牛市」，缺少了成交上的突破，整體企業盈利和派息回報展望亦非十分樂觀，尤其是美國聯儲局將繼續加息，並啟動縮表，低成本資金供應勢將減少，不利市場的因素增多，香港樓市和股市是否具備持續上升的基礎，值得深思。
說到底，港股的外在不明朗因素仍在，本地樓價高不可攀，產業發展僅側重金融、地產，創新科技發展滯後，都在拖着經濟和港股的後腿。港府宜善用可觀的外匯儲備，針對香港經濟競爭力下降的問題作出全面檢討，及早作好長遠部署。畢竟股市興衰，不能單靠短期資金面支撐，更重要的是本身的經濟表現和前景，能否吸引長線資金，故說今時今日港股升市，與真正值得憧憬的大牛市，仍有一段頗長的距離！