投資動向：車股踩油邊隻跑出？

據中國汽車流通協會數字，七月內地汽車銷售197.1萬架，按年升6.2%，當中乘用車銷售升4.3%至167.8萬架，與首七個月累計數字，按年升4.1%及2%相比，增速有所加快，八月經銷商的庫存數據持續回落，也證實車市熱度升溫。

股樓齊升 帶動消費

中國低排量汽車購置稅的優惠，今年減半，可是受惠宏觀改善，樓價高企加上A股回升，財富效應刺激消費，今年內地市民買車換車意欲高漲，配合有車系更新的、較標青的，如廣汽集團（02238）首八個月累計銷量127.9萬架，按年升29.1%，吉利汽車（00175）年初至今總銷量71.82萬架，與去年比較勁升88%。

吉利汽車股價走勢

部分汽車股估值一覽

年初至今，汽車股表現優於大市，首季染藍之後指數基金及北水密密吸納的吉汽，今年股價累積上升1.62倍，華晨（01114）升85%，廣汽升70.1%，長城汽車（02333）升37.4%，東風（00489）升32.3%，通通跑贏同期恒指及國指的25.7%及18.6%升幅。新能源車補貼減少，比亞迪（01211）表現失色，年初至今累升15.6%。

吉汽八月銷量9.6萬架，按年及按月分別升80%及6%，主要是帝豪EC7的熱銷帶動，八個月累計銷量71.8萬架，已達到管理層修訂後全年目標110萬架的六成五，預計第四季會推出領克車型，明年則有三款新車緊接登場，加上一九年開始以領克品牌進軍歐美市場，將會是中短線業績增長動力來源。

吉汽有買貴無買錯

綜合大行預測，吉汽盈利會由去年的51.12億元人民幣，升至一七至一八年的89.2億元人民幣及117億元人民幣，市盈率由29.7倍，降至16倍及12.2倍。業績強、潛力大，使吉汽成為基金眼裏，有買貴無買錯的對象。

近日數據公布之後，吉汽的股價在20.25元雙頂遇阻，短期有機會在19.3至20元之間消化早前的升幅，投資者宜趁接近上落區間下限附近開始收集。

廣汽續推新車業績具保證

廣汽本田及廣汽豐田的市場競爭力向來不俗，廣汽集團（02238）八月份銷量15.7萬架按年升23.4%，年初至今累計銷量127.9萬架，升29.1%，在眾多車股中算四平八穩，銷售及業績通通對辦。

上半年，廣汽收入升62.2%至347.65億元（人民幣˙下同），淨利潤升57.38%至62.67億元，下半年更多SUV車款陸續推出，會是未來十二至十八個月業績的保證，大行估計一七及一八年盈利100.8億元及120.3億元，一七年預期市盈率8.7倍，七月中股價高見17.7港元後，近兩個月反覆測試15港元樓下支持，吸引的估值加上一八年盈利料有近兩成升幅，乃追落後首選。

東風（00489）上半年股東應佔溢利為70.37億元，上升4.2%，表現相對較平淡，今年「破天荒」派中期息10分，加上有證券商預料，八月本田及日產合營銷售會有較明顯回升，刺激上月底股價曾衝上11.28港元的逾年半高位。

可惜的是，股價很快回歸平淡，近日在10港元水平徘徊，相對上述兩隻股份，東風的業績四平八穩，惟缺乏爆炸力。一七年及一八年估計賺133億元及139億元，與一六年比較，分別為持平及增加4%，一七年的市盈率5.3倍，便宜也是最缺乏驚喜一隻。

長城汽車（02333）同樣是平淡的車股，八月及今年累積銷量，分別只有0.8%及1.8%增長，股價六月開始，在9.33至11.44港元之間橫行上落，完全沒有跟其他車股炒上，多少透露基金大戶的睇法，短期追落後的催化劑，會是八月陸續推出新SUV型號銷售表現，包括「Wey VV7」及「Wey VV5」。

華晨夥寶馬扭頹勢

華晨（01114）今年表現脫胎換骨，股價升幅一洗一六年僅升10.8%的頹風，整個汽車行業估值被重估，更重要是華晨寶馬合營，進入車款更新周期。

上半年華晨寶馬銷售在新X3帶動，增長三成，公司將全年銷售增長目標調高5個百分點至25%，上半年盈利升28%至23.1億元，券商預測華晨一七及一八年賺51.3億元及76.5億元，相當39.2%及49.1%的增幅，一七年市盈率16倍，高估值有高增長支持，近日股價高位回落一成一，在20港元水平整固，應可分階段收集。

比亞迪落後非無因

中央削減新能源汽車購買補貼，加上光伏業務虧損增加，比亞迪（01211）上半年業績跌24%至17.23億元，亦收起不派中期息，股價落後並非無因。中汽協數據顯示，上半年新能源車銷售3.46萬架，按年跌19.9%，新能源汽車推廣目標出台，第二季開始銷售反彈，可惜官方數據作出極樂觀的指引，市場充分消化利好，反而今年積極增加研發開支，或會影響整體利潤率。除非有重要新能源汽車新政出台，否則市場極端悲觀市況或會出現。

錢修