Market Insight：公用股展現防守力

再度發揮避險作用

事實上，現時歐元區的「垃圾債」息率低至與美國十年期債券息率相若水平，說明債券市場泡沫已去到一個極點，一旦爆發，恐怕難以收拾。

如果真係驚第三季港股走勢大逆轉，揀股應該重視息率及現金流。以一五年大跌市為例，公用股中電控股（00002）當年的高低位分別在69.8元及62元，差極都有個譜；港燈（02638）更逆市上升，由一五年頭的5元邊升到年底的6.5元水平。

不過，古勝要補充一點，當年跌市息率仲係處於超低水平，但現時美息已重拾上升周期，加息對公用股有負面影響，所以呢個世界冇話一本通書睇到老，要懂得隨機應變。

暫時而言，再加息可能是年底的事，短線市況大幅波動，公用股仍可起避險之效。在「公用三寶」中，煤氣（00003）息率得2厘，值博率較低。

開戰陰霾困擾股市

恒指周線圖四連升喺上周終於斷纜，由八月九日高位27,876點回落至八月十一日低位26,863點，足足唔見成千點有多，畢竟連續一個月的強勢，都係平常心看待調整市的來臨！

有別於單邊市齋坐貨就贏錢，由於外圍不明朗因素增加，加上港股今次大升浪才剛開始調整，有心理準備，本月餘下時間市況將持續波動。若然持倉不多，唔想擔驚受怕炒波幅，可以去轉短線旅行，等恒指落到50日線26,344點附近，再作部署。

照計，美國經濟增長正在提速，呢個時候「侵侵」若真的對北韓動武，唔多唔少會損害本土經濟氣氛，想速戰速決，不無變數，所以一般估計美國都係靠嚇居多。反而北韓方面令人擔心，萬一真係襲擊關島，美國必然要出手，到時國際形勢急劇變化，冇人能估到後果會係點，從呢個角度睇，離場觀望係最自保的方法。

內銀股承接力受考驗

中國移動（00941）上周突如其來的廿周年特別股息，支持股價表現，但在大升市其股價一直落後，到升市掉頭向下先至發力，故被指為「藍燈籠」，即到佢發力大市玩完！

現金流穩定利好中移

到底係咪真係咁「燈」，古勝唔敢下定論，但以中移的業務現金流可觀而穩定，今年以來股價落後大市，照計股價有一定的抗跌力，下半年須留意分拆鐵塔公司上市以及同業混改的進度。

上周中資金融股都要捱沽，無他，流動性高自然成為提款對象。短線炒作，唔好理咁多，反正到止蝕位就要執行紀律。若作中長線持有，以上半年內地經濟數據而言，嚟緊中資金融股公布的業績消息應該不會差，照計又未須要太過悲觀。五大內銀股中，工商銀行（01398）股價表現相對強，短線5至5.2元有一定的支持，就睇實龍頭股的承接力。

當然，若地緣政治風險急升，繼而令A股及人民幣匯率出現大幅波動，那內銀股亦唔會有運行。只係如果去到咁惡劣的地步，反正都係跟大隊，亦無話可說。參考一五年大跌市經驗，一日阿爺做大當家，有實力肯坐，內銀股亦有望鄉日，總之短線摸着石頭過河。

古勝