股市錦囊：大昌行盈利復甦可期

大昌行是一家亞洲多元化貿易及分銷企業，也是大中華地區領先的汽車代理及分銷商，並有完善的配套服務。消費品業務方面，公司生產及分銷食品、醫療保健品、電器、美容產品和時尚生活用品。一六年盈利倒退一成至5.1億，主因是港澳汽車業務下滑及消費品業務減值所致。

收購業務帶動增長

然而，大昌行去年中完成收購利豐亞洲，約半年的盈利貢獻已達8,500萬元，收購不但增加了消費產品的種類，同時也進入了如醫療保健品等具有較大增長潛力的領域。

此外，大昌行上月公布，其全資附屬以8.08億元人民幣及1.13億元人民幣分別收購奔馳及奧迪在浙江的經銷業務。完成後，大昌行之奔馳經銷店數目由4家增加至9家；奧迪經銷店數目由6家增加至7家，未來可受惠於內地豪華車銷售的強勁增長。

經過五年的盈利倒退，管理層正積極發掘增長動力，加上內地汽車銷售前景不俗，大昌行可迎來業務復甦，現價14倍市盈率，估值合理，相信可吸引追落後的資金，股價剛創52周新高，短線動力強，建議可於4.3元吸納，中線目標4.8元，止蝕3.8元。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）