近日美國指數供應商MSCI明晟官員稱，如發現一家中國A股公司停牌了很長時間，超過50天，將會把它從指數中移除，且至少未來12個月內都不會重進納入指數之中。
剛宣布將A股納入新興市場指數不過一個月，MSCI明晟就對A股停牌公司發出了新的禁令，至少說明兩個問題：一方面，中國停牌的A股上市公司的確太多，尤其任性停牌、停牌時間過長的現象相當嚴重，已到了令廣大投資者深感不安的境地；另一方面，A股上市公司停復牌管理制度存在較大缺陷，A股上市公司任性停牌已成久治不愈的頑疾。
而且，更要看到A股上市公司任性停牌現象帶來了嚴重隱患。首先，引起國際投資者們對A股的不勝任情緒，且讓他們產生最大的擔心就是停牌問題。
其次，對內地投資者的利益也是一種侵害。因為A股上市公司任性停牌很多因素是為了轉嫁損失，讓A股投資者為A股上市公司不當經營決策或暗地利益輸送「買單」，使內地處於弱勢群體的廣大中小投資者利益被隨意「榨取」。再次，不利於構建A股正常停復牌生態，引發A股停復牌正常機制混亂；尤其是A股上市公司任性停牌現象容易形成「羊群效應」，更加誘發停牌混亂局面，加劇投資者恐慌。
最後，A股上市公司任意停牌現象，將在國際上產生不利聲譽，無法對國際投資者產生「虹吸效應」，使A股市場依然成為一潭死水。一句話，會喪失加入MSCI的實際意義。
顯然，MSCI明晟官員的警告，無異於對A股上市公司打了一劑預防針或清醒劑，對廣大投資者利益起到較好的保護作用：其一，可讓中國資本市場監管當局對A股上市企業任性停牌現象引起足夠重視，加緊停復牌制度的修訂和完善。
同時，中國資本市場監管當局已表態並着手停復牌制度完善，且之前滬深證券交易所分別發布了上市公司停復牌業務指引，中證監也修改了《關於加強與上市公司重大資產重組相關股票異常交易監管的暫行規定》、《關於規範上市公司重大資產重組若干問題的規定》等規範性文件。
其二，可敦促A股上市公司、尤其是被納入MSCI指數籠子的上市公司珍惜難得機會，嚴格按照當局停復牌監管要求，規範約束自身停復牌行為，消除任性停復牌心理，把保護廣大投資者利益當着最大操守和目標。
其三，有利於從更大範圍為A股市場的健康發展和成為國際投資者可信賴的股票營造良好環境。只要A股企業嚴格按照監管規定停復牌，營造A股自由進出和流動生態，可遏制A股企業通過任性停牌轉嫁風險給投資者現象再發生，如股權質押出現平倉風險即停牌，就是讓投資者為大股東的股權質押「賣單」，也是對投資者利益極不負責的表現。
故此，規定停牌時間不能超過50天，使A股市場成為國際及內地廣大投資者可信賴、可獲得投資利益的可靠市場，則必會增強A股對廣大投資者的吸引力，使A股企業的融資出路更寬廣、融資渠道更暢通，融入的資金更豐富，對中國實體經濟支持的能量將會更大。
中國地方金融研究院研究員 莫開偉