昕賞魚缸：光伏板塊有望走出低谷

國家可再生能源中心發布，預計一七年上半年光伏新增裝機可達24GW，而去年同期則為22GW，裝機超過市場預期。但這和光伏股票走勢完全背弛，實體產業的利好並沒有反映在光伏股份中，無論光伏企業出了甚麽利好，業績出現轉向，市場都視而不見。或許等市場整體風險溢價提升後，才會收窄這種錯配。

第二個看點是，今年以來的新增裝機分布明顯地由地面電站轉向分布式。其中，新增分布式裝機達7GW，是上年同期的3倍。據「十三五」目標，到二○二○年要完成新增分布式裝機60GW，未來分布式電站仍是裝機大頭。

在筆者看來，現在考慮慢慢介入光伏股份的最大邏輯是，二○年實現光伏平價上網，因為目前這個行業主要是依靠補貼來生存，光伏和脫硫煤電上網電價的價差在0.3至0.4元人民幣/千瓦時左右。一旦實現平價上網，也就意味着新能源可以替代火電。

那樣的話，未來全中國對於清潔的光伏需求將大大提升，也就意味着整條產業鏈將進入新的紀元。要實現平價上網，目前依托電池的轉換率/壽命提高、光伏電站製造成本的降低、以及設備產能提升等。

保利協鑫（03800）乃上游龍頭，公司判斷今年能下調成本10%左右。前期公司首季銷售數據相當好，多晶硅售價同比增長24%，而產能也同比增長7%，而一七年預期市盈率更不足7倍。

國泰君安國際（投資諮詢部）聯席董事　王昕媛（作者為註冊持牌人士，本人及其聯繫者並未擁有上文提及或評論的上市法團的任何財務權益，持牌號碼：AQA458）