聯儲「縮表」還看耶倫幣策

美國聯儲局上月議息紀錄顯示，官員繼續就縮減資產負債表議題熱烈討論，惟未就「縮表」時間達成共識，而市場焦點已轉移至聯儲局主席耶倫下周出席國會聽證會發表半年貨幣政策報告，屆時她可以進一步解釋立場。

議息紀錄顯示，多名聯儲局官員希望「數月內」宣布「縮表」，提到市場已有充足準備，而通脹意外放緩主要是電話費及處方藥物價格急跌的特別因素所致。

官員並擔心讓失業率跌至太低水平會導致美國經濟過熱，或對金融穩定帶來風險。不過，有官員認為要更多時間評估經濟及通脹情況，意味支持押後至年底才「縮表」。耶倫上次議息後於記者會上稱，「很快」就「縮表」付諸行動。

此外，官員在會上討論金融市場環境，數名官員對「市場波動低迷」與估值高企表示憂慮，其他則認為股市上揚反映對風險的容忍度增加。耶倫上月曾稱，若以市盈率等傳統指標，資產估值「略為偏高」。議息紀錄又提到，當局接觸的部分大型企業擔心華府財政及其他政策的不明朗，已限制資本開支。

議息紀錄出爐後，美元及美債變化不大。最新利率期貨顯示，美國九月加息機會率只有22.1%，十二月則增至56.1%。

東京三菱銀行經濟師Chris Rupkey認為，聯儲局九月宣布「縮表」最合適，又預期耶倫任期明年初結束前，只會再加息一次。《華爾街日報》分析指，聯儲局官員考慮九月「縮表」，同時暫停加息直至十二月。

此外，美銀美林分析員Claudio Piron認為，聯儲局「縮表」將會推高亞洲債息，並會導致區內貨幣拋售。他又估計，聯儲局明年將縮減資產3,900億美元，印尼債息將抽高19點子，中港債息齊漲14點子，如果全面「收水」，印尼債息將會累漲96點子，中港債息則分別增加68及72點子。