上半年剛結束，總體來說表現亮麗。除了英國大選出現意外結果外，上半年並未有市場認為是大型的「黑天鵝」事件。反而三月份和六月份美國聯儲局加息符合預期、內地經濟數據普遍向好、中港與美國公司首季業績勝預期、國務院新設「雄安新區」、MSCI公布A股納入新興市場指數、北水南下等因素於不同階段提振大市。恒指連升六個月，累升3,764點或約18%，創四年來最長升浪。
上半年的強勢，令很多投資者都詢問短線以及下半年整體看法。短線而言，雖然近期內地資金流入，港股明顯出現回升，是利好因素，但外圍國際油價下挫及美國納指表現波動，亦正在影響環球市況。此外，市場亦將關注聯儲局六月議息後，對加息步伐和縮表的最新取態。因此，筆者預計七月份大市將延續六月份的好淡爭持格局，恒指於25,000至26,000點水平窄幅波動。
筆者預計八月的公司中期業績期將為下半年港股表現定調。在內地經濟數據於上半年大致向好的基礎下，個人認為現時中港市場盈利預測仍被低估，如業績期大部分公司表現理想的話，大市盈利預測有上調空間，因此維持下半年整體樂觀的看法。
不過，由於恒指現時市盈率約為14倍，已稍高於過去十年平均市盈率（12.8倍），估值上不算便宜，反而現時估值為8.8倍市盈率，以及表現相對恒指落後的國指，於下半年投資價值較高。同時，亦預計A股於下半年有較明顯反彈，受惠於內地數據回穩和「入摩」後海外資金開始吸納，這也將利好中資H股投資氣氛。
筆者認為，H股於下半年可跑贏大市，大家亦可作出提前部署，尤其是留意盈喜股份，七月份將是企業於中期業績前發盈喜高峰期。雖然不是太過偏好的投資主題，但相信內地資源與周期性板塊將有多隻股份有機會發盈喜，水泥與鋼鐵等板塊近期已開始啟動，可能是好消息先兆。
海通國際證券投資策略董事 梁冠業（作者為註冊持牌人士，沒有持有有關股份）