港AAA評級恐被褫奪

穆迪預料中國債務佔比將進一步攀升，未來五年經濟增長速度勢降至5%。李永權反駁指，中國GDP增長或見放緩，但未至於會縮至僅5%，即使有5%增長亦非容易，不見得歐美等國家能與中國比擬，並且質疑「中國幾年前咁好景，點解又畀唔到三條A佢」。

中外評級標準差異大

李永權表示，被削級的國家難免會認為判決不公平，不過最重要的是投資者可有仔細閱覽報告的內容、是否相信降級理據，又指出儘管標普給予香港達「AAA」最高評級，若果香港經濟增長持續徘徊於2至3%的低水平，不能夠排除有被削級的可能性。

中國雖然有不少評級機構，不過評級標準與國際機構有明顯差異。李永權便引述人民銀行一篇文章指出，內地評級機構給予大多數企業的評級為「AA」至「AAA」，不過國際評級機構對中國企業的評級，卻平均低六至七級，所以各個市場的連通性有待改進。

事實上，國際評級機構雖可於國際市場上對中國企業評級，但評級於內地市場上沒有被認可。

人民幣貶值預期未減，內地人民幣債券市場遭冷待，企業紛轉投境外發美元債。去年內地企業於境外發行的美元債券達1,030億美元，增長動力明顯轉強，加上內地逐漸放寬企業境外發債政策，李永權估計今年內地企業（包括地方融資平台）到境外發債的規模勢勝於去年，惟難以估算實際數目。

債券通初期反應料靜

市場普遍預期債券通「北向通」將於七月正式啟航，熟悉債券市場的李永權指出，香港投資者對內地債券市場的認識不多，傾向於「睇定啲」才會出手，部分投資者更不相信內地評級機構評級，預期開通後香港市場反應未必熱烈。

他又認為，「香港要開始相信內地評級，否則投資者連內銀股都唔好買」。

至於債券通「南向通」通車遙遙無期，李永權認為「南向通」會令當局難以預計資金流出量，所以遲遲未有時間表。