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琪招制勝:銷情分化汽車股見高低

最近和汽車分析師聊天,發現汽車板塊表現愈來愈顯得分化,豪華車強,中低端車弱。一六年內地整體汽車銷售是一個大牛市,但自從一七年開始,汽車銷售稅由5%回升至7.5%,年初至今內地乘用車累計銷量同比只有3.4%,較市場預期的5至7%還低。

豪華車款依舊熱賣

中低端自主品牌汽車面對去年減稅優惠,提早消費影響,今年銷售明顯受壓。一些車企例如長城汽車(02333)為了調整未來銷售計劃,主動去庫存,更需要給予更大折扣吸引客人,形成行業減價戰。有部分汽車製造商更要給顧客利是,以提升銷量,某程度上屬於惡性循環,導致在銷量下跌的環境下,毛利率進一步受壓。

然而,若投資者只把注意力放在大眾車款,或未能留意到豪華車熱賣情況。汽車股作為香港其中一個龍頭消費板塊,今年的投資機會建於豪華車。豪華車在銷售增長相對比較穩定,而且沒有太大減價的風險,加上新產品周期可以持續兩三年,銷量相對比較有保證。

根據行業數據,年初至今一些主要國際品牌例如BENZ、BMW、LEXUS等銷售增長兩至三成,而且部分品牌開始進入新產品周期,例如下月寶馬將會開始推售新寶馬五系,這將會是其銷售重點之一。預期將有助華晨中國(01114)及豪華車經銷商例如廣匯寶信(01293)或永達汽車(03669)。

阿仕特朗資本管理投資經理 劉明琪(作者為註冊持牌人士,客戶持有華晨、廣匯寶信及永達長倉股份,並隨時可能買入/沽出)

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