上周筆者指出，再追入騰訊（00700）開始存風險，不是長線投資入市的時候。雖然文章出街後，騰訊股價再向上衝，但筆者看法仍無變。「人在局中，理智全失」，這是投資市場慣常出現的現象。
股價升跌的效應，會令人迷失，因為大部分投資者會將「價格」與「價值」錯配。市場上有太多人散播一個錯誤的論點，就是市場永不會錯的，市價反映的才是正確的價值。
這是一個歪理，因為市場「價格」是主觀的，而投資者對「價格」的看法，會受「基本價值」以外的很多因素影響。例如過去的走勢、市場傾斜的評論、數據斷章取義的演繹、人云亦云的評論等。只要營造了亢奮情緒及氣氛，加上個別大行報告的誤導，超貴的股份也可變身成價值股。
此等例子不勝枚舉，正如在二○○○年升到28元的電盈（00008）；○七年升到260元的港交所（00388）及目標價101蚊的中國神華（01088）等，升到荼蘼仍是全面被唱好。
其實當年筆者亦同樣提出「不要入市、估值太貴」，最終亦證實正確，汝道市場價格是否「不會錯」？股份之評論是錯還是對？對於一些不懂止蝕、不懂基本分析，只想找隻股份長揸的散戶，若筆者只是跟紅頂白，不強力忠告他們，實在於心不忍。
訊匯證券行政總裁 沈振盈（作者為註冊持牌人士）