過去兩個星期港股的走勢說明了一件事，大戶要托一個指數，只要用幾隻股票就已經可以。事實上，早前恒指的強勢只是表面風光，純綷是幾隻權重股輪流被挾升的結果。假如我們換轉看國指，或者是個股，就會發現很多股票都沒有跟隨恒指上升，甚至是持續大跌，大市其實並非如此好景。
股票不跟升，當然並不代表恒指的升勢會就此停下來；相反，幾隻權重股表現仍然硬淨，大戶好像還未有放手的迹象，恒指仍有可能再升。不過，考慮到恒指累積的升幅已大，加上未來上升股票的類別可以會變，所以就算要買要博，我也寧願用國指來博。
國指自三月二十一日見頂後就反覆回落，然而，這次回調，我認為帶來了低吸的機會。根據恒指公司數字，現時國指市盈率不足9倍，息率3.9%，已相當吸引；相比起恒指明顯更有投資價值。
受着低估值及高息兩個條件所支撐，未來國指就算有回調，也會較容易企穩並出現反彈。因此若有進一步的回調，我會視為加注的機會。
至於恒指，整體估值不算太過低廉，看升的話，建議用風險有限的策略，例如Long Call。現在恒指期權引伸波幅極低，期權金極便宜，Long Call風險低而潛在回報高。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）