面對內地去槓桿步伐回升，人行推升資金成本，掀起大規模委外贖回潮，衝擊債市表現，促使內地十年期國債收益率抽升，有助險企投資收益率改善，有利內險估值回升。
事實上，今年首季內地險資投向股票與基金的比例，仍低於15%，相反將逾五成資金配置於存款及固定收益類產品，後者的投資收益率會受利率下行拖累，故在早前內地減息周期中，險資平均投資收益率持續下滑。
然而，近期債息觸底反彈持續，加上業內自去年切換至償付能力二代體系，允許長期保單利潤提前釋放，使部分險企新業務及內含價值躍升，釋放政策紅利。
新華保險（01336）去年盈利倒退42.5%，總投資收益率按年跌2.4個百分點至5.1%。不過，隨着集團易帥及銷售策略改變，減少銷售低毛利的銀保產品以及一次過繳付所有保費的躉交產品，改攻保障高的長期期交產品替代，加上其對利率敏感度高，現金流及派息前景改善，償付能力充足率維持合理水平。建議可待回試38.5元以下吸納，中線目標價42元，跌穿36.5元止蝕。
康證有限公司董事 黃敏碩（作者為註冊持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）