內銀H股難增派息

人幣貶值損股東收息

統計10間在香港上市的全國性內銀，二○一六年年度總派息金額高達3,248.7億元，其中僅中國銀行（03988）及光大銀行（06818）減少派息，總計H股股東收息達1,258億港元。

由於內銀股普遍在下半年派息，並且按照人民幣中間價匯率計算，去年下半年至今年三月底的人民幣貶值高達3.73%，意味內銀H股股東按年收息縮水55億港元。

盈利增長低 難寄厚望

有外資銀行的內銀分析師指出，內銀與其他國企有所不同，對資本有嚴格的要求，提高派息比率必須要有高速盈利增長作支持，否則肯定會傷及資本水平，變相形成「要集資然後派息」的情況，特別是內銀盈利普遍錄得低增長，甚至有大型銀行盈利錄得倒退，即使市場憧憬內銀明顯提高派息比率時，亦要提防其集資需要。

人民幣貶值有損海外投資者對內銀派息的回報，有分析師透露，整體行業而言，內銀一向是最高派息回報的行業，在人民幣貶值預期下，近年以內銀派息支持回報的基金，其持有內銀的意欲已明顯下降，有意轉至較少受人民幣匯率影響的股份。

農行資本弱 憂削派息

內銀派息尚有另一隱憂，核心一級資本充足率較低的光大銀行，去年已因資本水平大削派息比率至15.63%，野村更警告，儘管農業銀行的派息比率維持30%，但二○一七年度將會面對削減派息的壓力。

事實上，截至去年底，光大銀行、民生銀行（01988）及中信銀行（00998）的核心一級資本充足率均低於9%，相比起中銀監二○一八年後的最低要求，僅高出不足1.5個百分點，而農行的核心一級資本充足率則為10.38%，屬大型銀行之中最低。