縮水方案幫A股入摩

港股美國預託證券（ADR）周四早段個別發展，滙豐控股（00005）報62.92元，較港低0.08元；中國移動（00941）報87.61元，高0.36元；騰訊控股（00700）報222.09元，低0.91元，按比例相當於恒指跌16點。

恒生指數昨升7點，收報24,327點；國企指數漲30點，收報10,487點。港股成交923億元，沽空額102.61億元，沽空比率11.17%。港股通（滬）及港股通（深）淨流入11.06億元人民幣及4.77億元人民幣。

港股昨日總成交逾九百億元。（何天成攝）	A股「入摩」新舊方案比較	「縮水版」方案A股佔比大減

僅納滬深港通大型股

MSCI明晟確認正就A股處置方案向市場參與者徵求意見，並將於六月公布決定。諮詢文件顯示，MSCI明晟就A股納入旗下基準指數提出「瘦身」方案，除建議納入MSCI中國指數的A股數目，由原來448隻減至169隻之外，可納入股份亦由過往涵蓋大、中、小型股，縮窄至僅納入可透過滬港通及深港通買賣的大型股，同時已獲納入MSCI中國指數H股的A股，今次會排除在外。

由於新方案下納入股份顯著減少，A股佔MSCI中國指數比重，會由原方案3.7%，降至僅1.7%；A股於MSCI新興市場指數佔比，由原建議的1%，縮至新方案的0.5%。不過，內地傳媒引述接近中國證監會人士表示：「MSCI明晟這個舉措很好，不管比例多少，能進入就是性質的差別，未來再逐步增加比例。」

信達證券策略分析師谷永濤稱，儘管新方案降低A股的相關權重，但相信MSCI明晟的用意是先將A股納入指數，進行觀察後再逐步擴容。

納入機會料增至七成

中投傲揚基金經理溫鋼城稱，MSCI明晟提出的新方案或令今年A股「入摩」機會率增至50到70%，但目前A股對沖不易，相信會是外資關注焦點。儘管「入摩」有利A股，但不認為會如「大時代」般飆升，因中央只會容許內地股市呈「慢牛」走勢，只是今年A股會一底高於一底、一頂高於一頂，料滬綜指今年挑戰3,500至4,000點。

他續說，新方案可減低H股因被動指數基金加入A股而減持H股的衝擊，同時南下北水可填補有關資金空隙。港股仍適宜逢低吸納，料今月恒指季結於24,000至24,500點結算，今年上望25,000至26,000點。

長江證券資產管理（香港）董事總經理馮時煖指，MSCI明晟減少納入A股規模，相信是綜合各方意見的可行方案，意味今年有較高機會納入。儘管初期流入資金未必太多，但長遠隨着A股「水漲船高」，可帶動H股造成雙贏局面。

他又指，臨近三月季底，港股或有輕微獲利回吐，月底前恒指料於24,000至24,500點上落，惟資金於四月料續流入，整固後恒指於上半年有望再創新高，升破25,000點。

雷賢達：障礙仍未除

「基金教父」雷賢達則指，即使縮減A股於指數佔比，惟限制合格境外機構投資者（QFII）每月資本贖回額度不能超過上年度淨資產值20%，以及要獲監管機構預先審批與A股相關金融產品等障礙未解決，對A股「入摩」有保留。

雷賢達續稱，雖然諮詢文件顯示內地推出優化停牌措施後，停牌公司數目已回復過去股災前水平，但若再出現危機，難說會否再現停牌潮，最重要是現時滬港通及深港通每日額度，是否足以應付危機出現時外資沽貨贖回的需求，目前A股難對沖同樣要關注。