港股進入業績期，投資者在入市前，宜對股份的基本因素有充分了解，今期就為讀者剖析已公布業績的舜宇光學（02382）。
舜宇於三月十三日公布一六財年業績，收入及盈利按年分別增長37%及67%，旗下手機鏡頭、車載鏡頭、手機鏡頭模組出貨量繼續強勁增長，增幅分別為26%、38%及19%。
事實上，業績亮點在於盈利能力提升，去年下半年毛利率為19.4%，高於上半年的16.7%及一五年同期的17.2%，主要受惠於其10MP以上手機鏡頭模組及手機鏡頭出貨量佔比提升。
我們認為，上述趨勢將於今年持續，考慮到舜宇開發新芯片封裝（COB）技術，可以生產更薄和更小的模組，我們預計今年均價將進一步擴大。
另外，在業績發布會上，管理層表示手機鏡頭去年取得重大進步，出貨量按年增長26%，預計今年的出貨量將按年增長30至35%，其中10MP以上鏡頭數量佔比增加，從29%增加至今年的40%。
同時，預計車載鏡頭出貨量保持穩定，按年增長約35%，與去年的37%大致相若。相機模組出貨量將攀升15至20%，均價將見雙位數增長，受惠於更佳產品組合和雙攝像頭的滲透率上升。
值得注意的是，舜宇為3D感測領域的主要受益者。公司吸取在Google Project Tango及聯想智能手機的經驗，對飛行時間（TOF）應用程序（產生深度感知的其中一種方法）更為熟悉，該公司已開始批量生產用於工業和智能家居設備的TOF模組，同時Android手機亦可能跟隨iPhone採用3D傳感，相信可為其股價帶來進一步催化。投資者可於55元買入，年內目標80元，止蝕價48.9元。
時富財富管理部