海市蜃樓萬億造 美債危機添火藥

事實上，市場一直觀望特朗普上任後如何落實政綱，焦點包括基建投資、減稅以及貿易政策。結果昨日特朗普終於開估，要求獲批一萬億美元的基建投資，以修復美國的道路橋、機場、隧道和鐵路等設施，聲言此舉能創造數百萬個職位，亦符合美國優先的原則，但卻未有詳細講述減稅及貿易政策。言論發表後，環球金股匯債市場表現相對平靜，未有太大波瀾，畢竟講話沒有多大新意，成效亦充滿疑問。

值得留意的是，特朗普開出這一萬億美元巨額財政預算，背景是美國啟動利率正常化。早前聯儲局主席耶倫明言，今年可能加息三次，而利率期貨更顯示，今月中加息機會已飆至八成。無疑，美國政府總債務接近二十萬億美元，每年付息以千億美元計，再加上這巨額基建投資，一旦聯儲局加息，將令在在需財的美國政府加重利息開支，「以債養債」更為艱難。若然聯儲局配合特朗普施政而放慢加息步伐，一旦出現超級通脹，將令美國經濟陷入衰退，屆時只怕要付出更大的代價！

特朗普說得動聽，一萬億美元可為美國創造數百萬就業職位，刺激經濟，落實美國人優先的施政方針，可是實際上卻恍如海市蜃樓。這些年都在走高科創新路線的美國經濟，倘再走回製造業的老路，勞工市場及其他資源是否配合？高舉大美國主義旗幟，美國人優先的排外取態，必然會惹來其他貿易國的反彈，最終又是否會得不償失？凡此種種，無不令人加深憂慮。

在美債危機激化下，美元匯價之所以能持續高企、美股迭創新高，皆因全球其他經濟體前景更不堪。惟去年各大央行開始大手減持美債，說明正在發生一些變化。大美國主義將增加其他經濟體走在一起聯手應對美國挑戰的誘因，最終美國的高傲只會換來孤立，更可能動搖美元地位。

所謂花無百日紅，在「喪普」新政下，美國經濟不確定性愈來愈多，最終會否引爆債務危機，造成世紀跌市？所謂傾巢之下，難有完卵！屆時美國自○八年金融海嘯後的復甦勢隨之終結，而新一輪危機過後，只怕再難拋出巨額財政刺激政策，到頭來還是走上超級量寬的不歸路，經濟復甦恐更遙遙無期。