前文說，特朗普雖然好像被全球在瘋罵，但似乎他卻令一眾美國股市散戶，有意欲重新入市。現階段，自己最想知道的，就是這股風潮，有沒有從美國吹到香港，連本地散戶也開始重投港股炒賣。
上周，到公司旗下分行，跟一些經紀閒聊，似乎一般香江散戶，現階段對入巿還是不太熱切。這對深信相反理論的我而言，這怎麼也是好消息！那麼，問題就來了，究竟自一七年初至今，誰在買入港股？
年初，大家承接去年十一月特朗普勝選美國總統的黑天鵝情結，基本上筆者感覺不到有人特別看好港股，除了筆者兩位大家都認識的朋友。
他們分別是一三年時筆者在本欄多次提及的「神七」，以及著名女股評人「辣姐」，他們都異口同聲說恒指今年有機會見40,000點。前者以術數測市，自己不諳此道，無法置評；後者跟她了解後，立論主要基於資金流向，和一些基本面改善的考慮。
有利港股資金流的來源，可以分為三方面，首先是「大轉移」（Great Rotation）；意指因債市回報低，而美息上調又令債價受壓這情況，將令環球資金由債市轉至股市。
笫二類，就是資金由高估值股市，轉投至低估值股市，尤其易發生在同貨幣區的股市如美股和港股之間。最後一類，則是大家耳熟能詳的保值盤，亦即因應人民幣被預期持續貶值，由內地透過中港通或半官方默許渠道，流入香港買股票的資金。
至於盈利和估值改善的可能性，主要發生在環球和中資金融股中，動力來源極可能是息口調升和監管轉友善的態度。
價值重估，則最有可能發生於中資銀行H股板塊，由擔心表外壞帳變極度看好，估值就可以隨時翻倍。但我得提醒大家，去年準確預測恒指第一季跌近18,000點的「蝦哥」，雖然他現階段仍看好，但卻認為今年第一季最高只能見24,700點！
興業金融證券董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）