人民幣跌跌不休，元旦前後，中央連環出招堵截走資，坊間預期成效將現，可惜事與願違。踏入一七年，中國外匯儲備逃不過「破三」厄運，儘管外儲「夠用」之說不少，可是市場信心一失，對人民幣後向悲觀情緒日益高漲，只怕在穩外儲與撐匯價之間，難有兩全其美結局。
中國一月外儲連跌七個月，降至二點九九萬億美元，也是六年來首度失守三萬億美元大關。市場預期在美元轉弱下可紓緩外儲流失壓力，殊不知踏入一七年即交出「破三」開局，揭示中央堵截走資縱使無所不用其技，依舊難阻資金外流，在外儲由高峰近四萬億美元，跌到三萬億美元也不保，與國基會(IMF)認定的二點六至二點八萬億美元適當水平，愈走愈近。當民間「執輸行頭」想法形成，年內外儲繼續流失的形勢要逆轉過來，恐怕不易。
一五年「八一一」匯改，人民幣短短幾日間，於人民銀行默許下閃跌，也標誌着人民幣接近十年保持大漲小回、單邊升值的預期瞬間消失。與此同時，中國經濟在國內外嚴峻環境下未見起色，一六年經濟增長創下逾四分一世紀最低紀錄，僅得百分之六點七，出口競爭力需靠貨幣貶值振興經濟的想法，像滾雪球般變大，去年人民幣兌美元累貶百分之六點六，更創廿二年來最大年度貶幅。
走資潮加劇，外儲愈跌愈教人心寒，近日監管部門不得不推出各式各樣的堵資措施，加強資本管理，減緩資金外流，不但對銀行跨境人民幣匯出設下重重關卡，嚴防個人或企業由灰色地帶走資。外管局更呼籲企業境外招股集資後，要及時調回資金結匯，招數層出不窮，卻愈顯當局虛怯。其實，中國資本市場開放程度明顯在倒退，資本限制愈多，市場也愈見恐慌，外逃情況變本加厲，形成惡性循環，欲罷不能。
回看早年大量熱錢湧入中國，賭人民幣升值的游資過剩，形成經濟火上加油的虛火繁榮，刻下形勢逆轉，貨幣規模被動收縮，市場資金成本上漲，穩經濟國策勢必事倍功半。另方面，資本限制升級，歐美對中國商貿及併購加倍警惕，不少境外交易取消，企業走出去計劃也被迫開倒車，相信其不良影響將會陸續浮現。
中國遏制資本外流原意要挽回市場對中國經濟信心，當前發展卻證明事與願違，反映穩住匯價與資本自由流動難以兼得，走資大勢既成，外儲愈撐愈縮，所謂黃台之瓜，何堪再摘，最憂隨時跌見警戒線！