一月份中國財新服務業PMI降至53.1，低於去年十二月的17個月高位0.3個百分點，是自去年九月以來最低的。不過，近期價格仍快速攀升，內地的通脹壓力繼續加大；而製造業補庫存的動力已在下降，預料GDP難以保持去年第四季的增速，今年中國經濟或形成前高後低的走勢。
匯率方面，周一人民幣兌美元中間價下跌50點，報6.8606兌一美元，創兩周以來的新低；人行公開市場一連幾天都沒有進行逆回購操作，銀行的流動資金比較充裕。
股市方面，在雞年前後滬深兩市先揚後抑，在上周五的雞年首個交易日，滬指終結「五連陽」走勢，兩市成交額只有一五年高峰期的十分之一，滬市成交額更創下近三年來的新低。
不過，在經歷了兩個月的調整之後，影響市場的不利因素已逐步消化，目前投資者毋須太過擔心。在存量博弈的震盪市之中，資金偏向業績確定和政策亮點的股份。建議投資以價值股為主，可持有國企改革以及「一帶一路」等主題的股份。
從近期盤面上的表現看，升幅較大的板塊有國防軍工、農機、黃金等行業，跌幅居前的則有石油礦產、鋼鐵和電子科技行業。
滬綜指在今年初調整到3,044點低位後開始小步爬升，預料A股只屬反彈的邏輯並未發生變化。在目前，我們傾向於相信市場依然有望上演一次小陽春的行情。
人民銀行調控對市場情緒或有干擾，短期內或影響到市場的風險偏好，在慌亂之下，可能會有資金離場觀望。然而，一旦市場上未見到超預期的衝擊、流動性總體仍能維持穩定，那麼短期內市場情緒亦可能隨之而恢復。因此投資者不要為「利率擾動」所迷惑，而錯失了二月的向上行情。
預料短期內IPO發行節奏的改變，對小型股來說是一個變數，策略上要維持震盪思路，逢低小量入市作出布局。大家短期內可關注民航機場、智慧電視、證券、汽車、新材料、國企改革、「一帶一路」和半導體元件等主題，以及化工、醫藥、軍工和電力等板塊。
不過，在貨幣政策趨嚴和金融體系去槓桿的壓力下，估計A股市場不容易出現趨勢性的上升行情。以往在貨幣政策趨嚴時，所對應的經濟過熱周期相信也不會出現，因此股民對A股市場的上漲行情同樣不要過於樂觀。
中資基金經理 姚遷（作者為註冊持牌人士）