上演了一年半的萬科（000002.SZ）及（02202）股權爭奪戰結束，央企華潤集團離開，深圳當地國企深圳地鐵進入。早先爭奪股權的保險公司當配角。明年董事會，王石離任董事長，擔任名譽董事長。
表面上看皆大歡喜，但對萬科來說，這樣的結果是挖走一顆雷，又埋下兩顆雷。筆者擔心，深圳從一座優秀的城市變成一座平庸的城市，萬科從一家優秀的企業變成一家平庸的企業。
微信公眾號上屬名「金心異」的文章在一月十七日表示，深圳可能背離城市市場化的價值觀。這兩年國企改革有所倒退，主要表現在新增設了許多國有企業，這也是因為財政大豐收之後，出於收支平衡的考慮，過剩的資金流入國企。
一月十七日內媒報道了一篇發言，說的是深圳地鐵入股萬科的事。這段話很重要，內容主要是指深圳地鐵集團以372億元人民幣的大投資收購華潤持有的萬科股份，不知道這事情有沒有機制能夠有效監督？因為深圳地鐵集團是全資的國資企業，372億元的投資相當於深圳一年財政支出的十分之一，這是一個高風險的投資項目，如果372億元投資虧損了，誰對此負責？
一個地方收過頭的稅費、賣地賣多了、日子太好過了，加上預算監管不硬，國企就肥得流油，因為是左右兩邊一個口袋。這邊收多了，那邊就肥了。
有無數人讚美過深圳的創新與活力，我到深圳時看到各類移民對深圳發自肺腑的熱愛。但是市場經濟、創新經濟的發源地，並不是未來經濟向好的保障。看看溫州就知道，中國市場經濟的發源地，但在內地進行實體投資時遭遇到各種困境，於是溫州炒房團的詞匯相伴而生，如同過街老鼠，這何嘗不是市場經濟發展過程中的一個悲劇。
現在，深圳實體與創新兩翼並行，就是因為移民、年輕與活力，如果深圳經濟由國企掌控，並且房價居高不下，就是未來的上海，可以維持，但在亞洲的地位在衰落。
另一方面，萬科的未來讓人擔憂。萬科的開發、服務與深圳地鐵的土地資源是絕配，但大型國企讓人擔心的從來不是資源，而是內部的管理機制。
隨着深圳地鐵的進入，姚振華已經明確表示就是財務投資者，中國恒大（03333）所持的股權估計也將以深圳其他資源的騰挪結束，接下來就是討價還價。所以，深地鐵是舉足輕重的戰略投資者。
同時，萬科的股權激勵事實上仍被人詬病，怎樣激勵新的高管團隊？多數員工不用跟投的方式用甚麼來解決激勵機制的問題？一連串的問題不解決好，萬科有可能從優秀的公司轉而成為一家平庸的公司。萬科帳面上的錢是花得完的，市場是會用腳投票。
我很少看到優質、高效而公平的國有企業，一些大型國企的低效往往與無所不在的尋租結合在一起。今年是國企改革大年，這是最後一次機會，從萬科未來兩三年的成績與管理，我們可以對國企改革的成敗、以及深圳未來城市的發展得出初步的結論。
獨立經濟評論家 葉檀