金管嘆投資難 疑鋪下台階

股債近年難再互補

余偉文於《匯思》撰文，主旨為多變難測的後量寬時代，指一六年市況看似較平穩，實則暗潮洶湧，尤其下半年市場接二連三地出現令人乍驚乍喜的意外。他認為投資者縱使有水晶球預知黑天鵝的出現，亦未必能夠預計到市場的反應會是另一隻黑天鵝，面對如此充滿戲劇性的變化，即使是專業投資者亦不易從中獲利。

余偉文上一次撰文回顧整體投資市場為一五年十月，其後外匯基金隨即公布當年第三季錄得單季以來最巨虧損，蝕638億元。

市場預期余偉文再在本月公布外匯基金成績前撰文，是要管理公眾預期，反映去年第四季表現差強人意。

去年外圍市場債匯雙殺，余偉文稱，美國國債過去十年收益率大跌，一六年底收益率僅2.4厘，○六年六月時為5.2厘，以一五年底外匯基金的債券投資規模約2.8萬億港元計，這3至4厘息差代表外匯基金的利息收入每年減少近千億元，近幾年股債收益日趨同步，通過股債組合以分散風險的作用已大不如前。

近年不少機構投資者包括主權基金和大型資產管理公司，都認定低回報、大波幅、高風險將繼續成為投資大趨勢，余偉文預告將會在《匯思》進一步解釋在惡劣環境下，如何爭取穩定回報。