外匯基金勢輸大鑊

金管局將於本月公布一六年全年外匯基金投資表現，市場預期單季表現差強人意。晉裕環球資產管理投資研究部總監林偉雄表示，一六年第四季外匯基金的債券和外匯，甚至港股等投資類別表現均欠理想，料債券的虧損最嚴重，僅能寄望海外股市類別可以錄得盈利。

單季或勁蝕900億元

林偉雄預期，整體而言，第四季的虧損金額可能「嘔凸」去年首三季的盈利，令全年投資錄得虧損。外匯基金一六年首三季共賺868億元，若第四季「嘔凸」，意味單季虧損將近900億元。

外匯基金近季投資收入	市場指標及外匯基金表現	外匯基金近年投資收入
市場憂慮今年的投資環境仍然困難，不利外匯基金。

外匯基金曾兩年錄得虧損，分別為○八年金融海嘯時蝕750億元，以及一五年蝕158億元，若外匯基金第四季一如市場預期，虧損金額高於首三季，意味按季將超越一五年第三季，成為史上最大虧損季度，更將首次連續兩年蝕錢。

光大銀行香港分行金融市場部資金業務副主管顏劍文指，外匯基金持有較多高流動性的短債，所以債券虧損幅度會少於指數，計及債價下跌和利息回報抵銷等因素，料第四季債券投資虧損約500億元，加上外匯及港股季度成績報跌，料第四季投資表現「非常惡劣」。

星展銀行（香港）財資市場部董事總經理王良享稱，計入利息回報及債價表現，料外匯基金債券投資的全年表現「無乜賺蝕」，而美股兩個指數均曾於第四季創新高，足以彌補港股虧損，最終將取決於外匯出現的虧損程度。

人幣急跌加深虧損

根據美銀美林美國國債指數，今年首三季錄得5.31%升幅，同期外匯基金的債券類投資賺507億元，惟第四季指數從高位回落，跌幅3.96%，幾近重返去年初水平。

此外，首三季日圓及歐元升幅分別為18.6%及3.43%，同期外匯基金的外匯收入為35億元，隨着美匯指數強勁，日圓及歐元第四季分別跌13.39%及6.39%，加上香港恒生指數同期亦跌5.57%，反映外匯基金相關表現亦不容樂觀。

此外，人民幣在去年第四季跌4.02%，金管局持有人民幣資產亦可能加劇匯兌虧損。金管局總裁陳德霖一五年底時已表示，人民幣成功納入SDR貨幣籃子，外匯基金會考慮增持人民幣資產。

今季料收復部分失地

展望一七年，王良享認為利率回升加上貿易相關的「黑天鵝」影響新興市場，外匯基金今年面對的投資環境仍然困難，由於不能夠承受太高風險，短期策略亦難以改變，僅寄望未來基金能夠作更多元化的投資。

林偉雄看法則較樂觀，認為首季美國候任總統特朗普上場後，美元及加息預期均會由高位回落，料外匯基金可以收復部分失地。