名家筆陣：通車慢熱 意料中事

相互投資早輕而易舉

港方指由於南下港股通投資範圍擴容相對有限，且已從滬港通南下買入的港股不可經由深港通沽出，故深港通初期南下交易量可能遠少於北上深股通和滬股通；深圳市場方面則說新連接項目啟動後投資者猶豫是可以理解的，況且海外投資者需時才能從容買入深圳高增長、但有時波動大的股票。

兩者談話似是吹淡風，預告深港通開通之日，市場交投將難以如各方預期般活躍。

看這個周一開通後首天數字，北上方面，深股通使用額度27.1億元人民幣，只佔全日限額130億元的20.9%，南下港股通使用額度更只有8.5億元人民幣，只佔全日限額約8%，港股巿場全日交投也只有688億港元，跟近期一般交易時間的成交額沒有多大分別。

恒指與國指是日分別跌0.26%和0.71%，被認定最受惠深港通開通的港交所（00388）全日收巿時跌近2.7%，幾個月來深港通所給市場帶來的美夢顯然已破滅。

一四年滬港通首日開通，北上130億元人民幣的額度在當日中午復市後便爆滿，有評論把這次深港通開通首日只用去總額約20%的情況，與滬港通開通首日比較，形容兩者「不可同日而語」，雖則滬港通開通首日南下資金僅17.68億元人民幣，佔總額的16.8%，但仍較今次深港通的僅有8.5億元為高，反映深港通無論在北向南向方面都遠比滬港通遜色。

我早已力排眾議指，這次深港通開通可能又會繼滬港通後，給市場帶來另一次失望，我不會用「不幸言中」來形容我的這個推測，深港通表現較滬港通遜色，早可預估得到，從地域上看，深港不似滬港相隔那麼遙遠，兩地散戶有意投資對方市場，可謂輕而易舉，根本不用等到深港通開通才去投資。

散戶用不上深港通，那就看基金取向，但大多數基金的投資都受投資約章限制，一般不能投資於市值低於100億元以下或沒有派息的企業，故這次開放的深港中小型企業未必是他們的一杯茶，寄望基金能撐起深港通恐暫較渺茫。

資本帳問題成絆腳石

最後一點，是我多番提到的投資資金必須原路來、原路回去的問題，這是包括深港通、滬港通兩者在內最大的絆腳石，人民幣資本帳一天未完全開放，一天也無法解決，故深港通開通首日表現令人失望，乃是早已注定如此。

（從港股市場A股化說到內地股市之三十二）

免責聲明：本文只屬作者個人意見，並不代表作者所屬任何機構之立場。

許照中

六福金融主席兼行政總裁，從事證券業40餘年，曾任港交所上市委員會及政府委任獨立非執行董事等職務，現時亦是多家於港交所上市的公司之獨立非執行董事。

作者：許照中