下跌裂口有一個性質，就是回補容易上破難。九月，恒指在短短三個星期的時間內，於24,000點以下水平，形成了三個下跌裂口。這三個裂口，雖然都很快被回補，但每次在回補之後，恒指都隨即下跌。
現時港股又要再面對類似情況，恒指於十一月中連續兩個交易日都出現了下跌裂口，低位的一個已被完全收復，不會對後市有太大的影響。但高位的那個，仍然遺留下一些阻力，大概在22,800點左右水平產生作用。而至上周，大市本來向好，直至恒指觸及到23,000點水平後便很快回落。
上周五，更再出現了多個下跌裂口。如果歷史重演，恒指於短期內仍有可能上升，但若升至23,000點以上，升勢將很難持續。於此水平部署淡倉，會有一定值博率。再者，深港通推出的反應冷淡，我們更不用期待南下資金可以提振港股，大升的理由又少一樣。
現在的港股又未至於全無上升機會，惟升勢難以長久，候高做淡贏面頗高。
至於策略方面，由於引伸波幅近日急降，期權金減少，變相Long Put更加抵做。Long Put的其中一個最大好處是風險有限，只要注碼控制得宜，就不會太危險。同時，期權有槓桿，估中方向的話，就算小注買入，回報也可以非常可觀。
元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）