講股黃:楓葉教育盈利前景不俗

楓葉教育(01317)於地經營國際學校及幼兒園,集團早前公布全年業績,期內溢利錄得3.08億元人民幣,按年增長近五成,主要是入讀學生數目及平均學費增加25%,帶動收益增長。但毛利率及營業利潤率皆較預期為低,加上上月人大常委早前通過民辦教育促進法修定案,規定內地禁止舉辦營利性義務教育民辦學校,消息拖累其股價回落。

以中產家庭為目標

惟按照新例,高中學校仍可選擇以營利形式辦學,加上其學費介乎5萬至10萬元人民幣,相比同業仍具提升學費空間,故仍趨向市場化和可作自由定價。現時集團主攻中產家庭,普遍於經濟下滑時仍可負擔學費,其於每年透過併購項目,同比平均增加5,000名學生,學費則能平均按年調升5%。

集團未來仍以輕資產業務及PPP項目為主,此模式可使其盈利及資產權獲得較大保障。此外,集團今年九月份與加拿大湯普森河大學(TRU)合作,於後者出租的指定校園區域開辦北美楓葉教育首間高中,冀能替集團品牌作全球擴展,以及為學生提供更多受教育渠道,亦會尋求機會於本地開設自家品牌學校,前景看俏。

建議待其股價回試5.15元以下吸納,中線目標6元,跌穿4.9元止蝕。

康證及康宏資產管理董事 黃敏碩(筆者為證監會持牌人士,本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)