楓葉教育（01317）於地經營國際學校及幼兒園，集團早前公布全年業績，期內溢利錄得3.08億元人民幣，按年增長近五成，主要是入讀學生數目及平均學費增加25%，帶動收益增長。但毛利率及營業利潤率皆較預期為低，加上上月人大常委早前通過民辦教育促進法修定案，規定內地禁止舉辦營利性義務教育民辦學校，消息拖累其股價回落。
惟按照新例，高中學校仍可選擇以營利形式辦學，加上其學費介乎5萬至10萬元人民幣，相比同業仍具提升學費空間，故仍趨向市場化和可作自由定價。現時集團主攻中產家庭，普遍於經濟下滑時仍可負擔學費，其於每年透過併購項目，同比平均增加5,000名學生，學費則能平均按年調升5%。
集團未來仍以輕資產業務及PPP項目為主，此模式可使其盈利及資產權獲得較大保障。此外，集團今年九月份與加拿大湯普森河大學（TRU）合作，於後者出租的指定校園區域開辦北美楓葉教育首間高中，冀能替集團品牌作全球擴展，以及為學生提供更多受教育渠道，亦會尋求機會於本地開設自家品牌學校，前景看俏。
建議待其股價回試5.15元以下吸納，中線目標6元，跌穿4.9元止蝕。
康證及康宏資產管理董事 黃敏碩（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）