利福傳籌百億 評級降勢增借貸成本
劉鑾鴻任主席的利福國際（01212）於十一月底斥近74億元投得啟德商業地，擬建雙子塔式商廈及大型購物中心，市場估計項目投資額或高達150億元。昨日有銀團期刊報道，儘管利福國際剛遭評級機構下調信貸評級，該公司仍計劃籌措100億元貸款。
證券界擔心，利福國際評級遭降，料扯高公司的融資成本，加上中期純利顯著倒退下，對其財務構成更大壓力。
早前被惠譽下調評級
事實上，評級機構惠譽早前表明，利福的投資舉動將令其債務槓桿上升1倍多，故將其長期外幣發行人違約評級從「BBB-」降至「BB+」，評級展望為「負面」，並下調該公司外幣高級無抵押評級，及其所有未償還債券評級，由「BBB-」降至「BB+」。惠譽指出，給予利福國際「負面」評級展望，反映其啟德項目的相關融資安排存在不確定性，或對公司覆蓋率有負面影響。同時，今次啟德項目及年初分拆中國業務，均削弱其現金流水平。
除惠譽外，穆迪亦曾發報告指，利福國際的舉動加大了債務槓桿，並令未來幾年業務和發展風險增加，故將利福國際的「Baa3」發行人評級列入降級觀察之中。穆迪解釋，利福國際的啟德項目總成本料達110億至120億元，相對集團截至六月底止的資產總值280億元數目不菲。如遇市況轉差，將大幅削弱支持其「Baa3」發行人評級的財務緩衝。
有抵押貸款佔比料達60%
利福國際截至六月底止有抵押貸款佔總債務約21%，如一七年一月其5億美元無抵押債券到期，集團將需要逐步提取有抵押債以支付啟德項目的支出。穆迪估計，未來兩年，集團的有抵押貸款佔總債務比率將增至60%。
穆迪估計，由於集團啟德項目建築成本總計約為40億至50億元，因此項目總成本將達110億至120億元，與利福國際截至六月底的總資產280億元相比亦非小數目，但認為以現有的銀團貸款，利福國際擁有足夠現金和能力為購置地塊融資。