滬港通兩周年 中港漸行漸近

滬港通兩年前正式「通車」,為推動中港資本市場雙向開放之里程碑。在互聯互通體制下,除直接優化中港兩地股市外,亦加深兩地經貿往來。兩年後的今日,深港通亦啟動在即,勢進一步加速中港經濟體系關聯性,滬港深三地更可藉此營造鐵三角作優勢互補,中港金融經貿融合可說是大勢所趨,難以逆轉。

統計數據最能道出真相。過去兩年滬股通累計交易金額為二點二六萬億元人民幣,港股通累計交易金額為一點四九萬億港元,而滬股通及港股通累計股份(包括已被調出股份),分別達六百八十七隻及三百五十二隻。而過去一年,港股通於港股主板成交佔比有明顯上升趨勢,從去年九月份佔港股日均成交的百分之二點一,升至今年八月的百分之六點一。

從數據看,不難察覺「北熱南冷」現象,但共通點是,兩地資金最感興趣的,始終是大型藍籌股。更重要的是,滬港通在這兩年間,不斷完善系統制度,力求在不影響目前體制下,以最少制度成本,增強兩地經貿融合,且打通了中港股市的經絡,開啟了境外資本直接進入內地股市的大門。

雖然市場有指滬港通為「雙刃劍」,在促進中國金融體系與國際化接軌、增強香港作為國際金融中心地位、加強人民幣國際化的同時,亦引起港股朝向「A股化」、政策主導凸顯、市場波動加劇等種種問題。不過,從整體利益看,在利弊之間,已明顯分出輕重。

何出此言?君不見這短短兩年,外圍所發生的「大事」何其多,包括英國脫歐以至美國總統大選這兩隻黑天鵝;而美國候任總統特朗普尚未上任,美國長債孳息及美匯已率先異動,凡此種種,皆揭示外圍風雲已悄然色變。相對地,中港兩地股市期內雖未見突出成績,但經濟增長及外貿表現尚算合格,這又可歸功香港一方面能背靠中國,面向國際的自身優勢;同時,內地經濟體又可借助金融體系相對成熟的香港,作為資本市場步向國際化之橋樑,並凸顯出互聯互通所產生出的雙贏效果。

簡而言之,在這兩年間,中港在各方面漸行漸近已成事實且不可逆轉,加上環球投資風氣與遊戲規則瞬息萬變,投資者宜將目光放遠,分析市場長線發展方向,若能承着深港通即將開通的新優勢,順勢而為,或有一番作為;反之,若依舊沉迷於現狀,故步自封,未能與時並進,則與自找末路無異。