耶倫講明快加息

耶倫的證詞在美股開市前已發出，道指早段報18,896點，升28點，納指漲13點至5,307點；美債略回軟，十年期債息維持2.22厘；現貨金價倒跌0.2%至每安士1,222.75美元，紐約期油曾漲2.22%至每桶46.58美元。

「有意留任至任期完」

耶倫在證詞中亦提到若當局太遲加息，最終或需相對地突然收緊政策，以避免經濟超出當局的長期政策目標，同時維持目前低息時間過長，會鼓勵高風險活動，最後損害金融穩定。此外，她形容現時政策只是「適度地寬鬆」，以減低政策落後形勢的風險。她又表示，有意留任至任期完結為止。

耶倫講話前，本周多位聯儲局官員異口同聲表示傾向短期內加息，費城聯儲銀行行長哈克周三更稱倘特朗普政府推行財政刺激措施，當局加息力度可能要更大，而鴿派的聯儲局理事塔魯洛日前暗示對加息取態轉為開放，稱是時候討論加息以避免過熱。

新興市場勢陷危機

事實上，揣測特朗普將加大財政刺激、基建開支及實施擴張性政策，引發財赤擴大和通脹上升的疑慮，令聯儲局加息預期驟增，利率期貨顯示，美國下月加息機會率由十月底的71%增至最新96%，導致近期美債債息和美元雙雙抽高，新興市場匯債備受壓力，更恐引發新一輪新興市場危機。

十年期美債孳息重上2厘後持續攀升，投資者爭相拋售債券下，全球債市上周損失逾1萬億美元。息差優勢收窄引發拆倉潮，馬元和印尼盾自美國大選結果出爐迄今挫逾4%和2%，墨西哥披索更傷，狠插逾9%。

花旗將近期新興市場資產拋售潮，與一三至一四年間聯儲局放風減少買債所引發的「縮減恐慌」作比較，預警新興市場面臨資金外流，資產恐未跌完，料美債與同年期新興市場債券孳息差距將擴闊30至40點子。該行續稱，特朗普的貿易保護主義政策一旦落實，勢打擊新興市場的海外直接投資。新興市場已呈現資金外流，國際金融協會（IIF）資料顯示，海外投資者自美國大選以來由八個新興市場撤資約70億美元。

國際清算銀行（BIS）研究主管Hyun Song Shin報告中提及對強美元的憂慮，指許多新興市場企業借入美元貸款，並通過央行轉換成本地貨幣投資，當美元升值，償債成本便上升。

高盛首席經濟師哈哲思警告，特朗普「美國優先」的主張長遠不利全球增長，其負面溢出效應對局部或全面與美元掛鈎的新興經濟體影響尤大，原因是美國息口和美元勢上升，拖累二○年前全球增長每年下降0.1個百分點。高盛又將聯儲局十二月加息的機會率上調至85%，明年料加息三次。

收緊銀根 美元恐短缺

有分析憂慮，聯儲局加快收緊銀根或導致美元短缺，引發全球流動性危機，因過去美元計價債務升幅超過當局印銀紙的速度，當局每印1美元便轉化成近20倍的債務，惟目前形勢逆轉，流入新興市場的美元減少，債務持有人面臨償債成本上升甚至缺乏美元的問題。