近周，不少機構向中國發出樓市泡沫警告，無論國際貨幣基金組織（IMF）或投行分析師都擔心中國樓市爆破。綜合理據如下：九十年代日本住房投資佔GDP的6.03%，今日中國佔比6.49%，而住房總值佔GDP3.72倍，跟日本當年的4倍好接近。最新公布的內地今年首九月個人住房貸款新增3.6萬億元人民幣，較去年同期勁增1倍，目前中國市區樓價平均每平方米9,570元人民幣，遠超人均負擔。
事實上，中國與香港樓市已到達完美風暴前夕，只欠小火花。不過，無論九十年代的日本，九七年的香港以及○八年的美國，有一點是非常不同──受QE影響，現時按揭息口非常低，這足以支持一個更高的資產值。以香港九七年為例，風暴前夕，住房總值是當年GDP的3.04倍，但現時已升至接近5倍。其實每次資產價值起飛，必有其獨特原因，反而須留意支持樓市高位的因素有沒有變化，如果無，就算比例升到10倍亦奈若何。
一○年樓市過熱時，中國政府壓抑樓市，同時加大投資，減輕對經濟衝擊。去年股市崩盤，今年就放寬樓市調控，只要中國仍然少外債、夠儲備便不怕樓市高企。因此，未來樓市走勢根本不在樓價上，而是在於中國有幾多儲備。不過，近年中國經濟放緩兼轉型，儲備資金平均每月流走1,000億美元，同時中國貨幣供應接近10%增長，達150萬億元人民幣。聰明的中國人亦感覺到人民幣有貶值壓力，恐加快資金流走。
儲備跌至幾多才誘發危機？過去一年，中國共動用5,700億美元儲備支持人民幣，如果勢頭不變，明年恐跌穿2.5萬億美元，到時無論香港或內地樓市都會出現危機。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子