名家筆陣：泰國經濟暗藏風險

泰王離世 政局恐變

泰國是東南亞新興市場，近年積極吸引外資，經濟發展已有相當成果；但是泰國政局多變，政變時有發生，加上曾經有鬧市爆炸事件，顯示該國充滿政治風險，需知此因素可直接影響經濟發展，這是我們分析泰國未來經濟表現時不能輕視的要點。

泰國總理帕拉育在泰王離世後宣布，政府將進行為期一年的哀悼，這個舉動在當地無可厚非，因為泰王在當地人心中地位崇高，一年的長哀悼期可以理解，但帕拉育強調股市、貿易、投資及商業活動都不應停止，就顯得有點不尋常。需知道泰王年事已高，加上屢傳泰王健康出現問題，所以泰王離世並不是突然的消息，帕拉育在經濟活動上的呼籲，反而見到泰國政府擔心泰王去世後的經濟表現，在顯示信心不足，其中一個原因正是政治風險。

平情而論，目前泰國政治風險未有顯著增加，王儲佛齊拉隆功得到軍方公開支持，縱使有聞王儲在民間支持度不高，但對王儲繼位並沒有太多的懸念。然而，泰國在枱面團結下，其實有很多分歧；也正因如此，泰王在位時可用其崇高地位來穩住各方，但現在這個平衡點不再復見。

財富不均 軍權高壓

兩年前，軍方推翻英祿的民選政府，對媒體審查加大了力度，目標是消除他信的影響力。他信是民粹派，利用低下階層的不滿，推動免費醫療、增加稻米補助等吸引農民的政策；可是傳統菁英並不認同他信的民粹政策，這種貧窮農村與曼谷菁英階級之間的矛盾，變成影響政局的常態，現時脆弱的平衡會否因新泰王繼位而崩潰，正是泰國政治風險所在，特別有傳言說王儲與他信關係不錯，更加讓曼谷的菁英不安，擔心王儲繼位後，政局會有所變化。

與此同時，如何緩和社會的分裂也是一個燙手山芋。泰國財富不均嚴重，政府一直沒有實質的解決方案，而優先發展大城市地區，在加深貧困階層和菁英的分歧，皇室又缺乏如蒲眉蓬般崇高的穩定力量，這表示軍方在政局上的影響力仍會繼續。軍人政治的大方向是壓制，以強大的公權力來穩定局面，也就是說泰國的民主化進程可能會出現更多的阻礙，不利推出大眾認同的解決問題政策。

是以目前泰國政局看似平靜，但當中暗湧處處，特別是找九十多歲的樞密院主席炳‧廷素拉暖會出任攝政，雖說是合法合理，但也代表局勢需要一個資歷深厚的政治元老來穩住，政治風險的因素也從來就沒有消失，是以我們要對泰國投資的政治風險多加留意。

蘇偉文

香港浸會大學持續教育學院院長，主要研究興趣為國際金融、金融市場及公司管治，在國際著名財務會議及期刊已發表多篇論文，並著有多本作品。

作者：蘇偉文