上周我曾提及，G20峰會後各國領袖似乎對QE有新看法。
因為自○八年，各國用盡洪荒之力，推出11萬億美元QE，但只換來經濟輕微增長，繼續QE只會將資產膨脹問題泡沫化，經濟不會受惠，原因是長息低企下，銀行根本毫無誘因放貸，缺少乘數效應，GDP難以起飛。不過，QE就如毒藥，若停止恐怕全球經濟大震盪，但繼續下去又非好方法。
因此，日本央行上周人為控制孳息曲線，簡單而言，就是要令長債息高過短債息，令銀行更願意放貸，即使傾向買短沽長債，美國聯儲局前主席伯南克表明讚同。
日本央行又會有新舉動，因為若日本只繼續每年80萬億日圓買債計劃，在二○年日本央行會無債可買。各國明知QE有這麼多負面效果仍繼續推行，其一原因是各國政府負債纍纍，難以推行財政政策，而最感覺良好的方法就是擴大貨幣基礎。
市場充斥平錢，結果資金只追逐投資回報，只好接受較大風險投資，以中國為例，房地產公司推出的永續債，息率由過往10厘左右，降至6至7厘仍吸引資金追捧，而房產債務以年率計，增加30%，達28萬億元人民幣，房產市場佔GDP高達15%，內地銀行上月的新增貸款，絕大部分都是按揭相關貸款。
自○八年，QE已成投資界必需品，但隨資產價格大升，再想推動資產價格升勢，便要更大量的QE，我們明知這不可行，但已苦無對策。
我相信危機爆破只是時間問題，只是不知觸發點。我們要做好準備，額外小心一些負債偏高、銀行業等對息口敏感的公司，不要貪息而忘記風險，熊市下轉手難的投資亦要遠離。
踏入十月份之後，市場會注視美國選舉民調，相信唔會有基金會冒大險十月入市，股市再大升機會不大。
由任職國際大行到創業揸莊，經歷無數金融巨浪，以識見捕捉趨勢，博高Fund，也要有Fun。
作者：微子