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對沖國度:嚴控持倉量添勝算

上周五晚美股急跌,主因是市場過分鬆懈,牛皮橫行日子太長,期權引伸波幅極度偏低,一旦突破便會引發對沖盤加劇雪球效應,所以當日尾市是技術超賣。今日走勢十分關鍵,正路估應該止跌回穩,加息並非太特別催化劑,自己鎖定了幾隻風中勁草,卻暫時不會硬拚,要等待比較利好發展才會加倉,美股表面跌得急勁,標普500指數距離高位其實不到5%,絕對未算大平賣。

港股應該守得比外圍更好,第一段跟跌不必恐慌。自己嫌手上港股持倉偏高,假如一如預期出現反彈,會把握機會稍作減持。之前港股走勢冠絕全球,源於資金流入新興市場及北水南下,兩條水喉如今斷了其一。如未見過去年的大時代,單靠國內資金相信也夠力,可是有了經驗之後,力度很大機會大打折扣,有懷疑便要減低風險,何況短期見了一個頂之後,動力一定會減弱。

後市反覆波動居多

今次跌市元兇是由債市引發,因此優先減持類似債券的股票。自己在外圍主力斬偏高的日用品股,香港則會是公用股及地產股,不是悉數清倉,而是將持倉水平降低,以防萬一。假如港股可以完全不理外圍頹勢迅速再創新高,自己又會追過,但以此刻的牌面推斷,轉向反覆波動無定向風的機會最大,不適合有偏高的持倉。

假如大家錯失之前的升浪,今日初段反而是先下一注的機會,目標應該要敲增長型股票。市場很少剛剛牛氣逼人,轉頭就跌到四腳朝天。同一個市況,策略卻應視乎持倉水平的高低而有所不同,所以市場才永遠有買有賣。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)

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