周大福又預警少賺50%

周大福在去年十一月曾就中期業績發過盈警，昨收市後又料，全年盈利最多大跌一半，主因大中華地區消費意欲疲弱，引致營業額及毛利率下跌。

該公司全年黃金借貸出現虧損，加上黃金產品銷售上升令產品組合佔比改變，令毛利率下跌。若扣除黃金借貸及人民幣波動帶來外匯淨虧損的影響，料全年盈利按年跌約20至30%。

中港澳銷售俱大跌

事實上，周大福銷售惡化有迹可尋，今年三月底止的第四季同店銷售按年倒退26%，其中內地及港澳市場雙雙大跌，跌幅分別為25%及27%。港澳業務持續受訪港內地旅客減少，及兩地的消費意欲疲弱拖累，故同店銷售表現按季進一步惡化。周大福主席鄭家純較早前更表示，看淡今年香港零售市道，形容為「很差」。

同時，香港零售市道積弱。今年三月香港零售業銷貨額連跌十三個月，其中珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的奢侈品跌勢持續，由去年九月起至今的按年跌幅均達雙位數，三月按年亦跌約20.3%。在五一旺季檔期，金飾商更不惜割價救亡。繼去年底免金飾佣金後，六福（00590）趁五一假期突然提出所有黃金手鈪工費全免，其他黃金首飾工費三五折優惠；周生生（00116）於五一假期間亦豁免金飾手工費以吸客消費；周大福為與同業惡鬥，同樣推出部分金飾產品折扣優惠。

不過，盈警消息不減反增，在過去一個月，耀萊及先施錶行已發出盈警信號。先施錶行預料，今年三月底止全年業績見紅，表明由盈轉虧主要是華貴手錶零售市場發展持續放緩，導致收益及毛利顯著減少所致。今年一月及二月，英皇鐘錶珠寶（00887）及恒和集團（00513）更預警由盈轉虧，結果前者截至去年十二月底止全年虧損約1.2億元，而後者截至去年十二月底止中期虧損則約1,725萬元。

難料寒冬何時結束

耀才證券研究部經理植耀輝表示，周大福第四季同店銷售錄得26%跌幅，跌幅較上季擴大，故全年盈利受營業額下降拖累，與預期相差不遠。他指，零售板塊股價已跌至低水平，因此他不建議投資者沾手珠寶股，或部分零售股，因難以預計零售寒冬何時結束。